梁海明

    美联储退出QE（量化宽松）政策“损人”也不“利己”，那美联储为何着急结束这个政策呢？美国QE退场后，对我国金融市场有何影响？我国房价的走势是否也将受其影响？在2014中国·洛阳金融博览会暨资本论坛活动中，香港资深财经评论员、财经作家梁海明就此进行了分析。

    01    美国退出QE政策，“损人不利己”？

    为什么说美国退出QE政策“损人不利己”？梁海明解释，美国退出QE政策后，许多资产会迅速流回美国。资产价格已被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现暴跌，甚至泡沫破碎。更严重的情况会出现在一些经济增长过度依赖外资和经常账出出现逆差的新兴国家，其经济还将遭受毁灭性冲击，后果难以预料。“新兴国家的经济受到重创，冲击波当然也会影响同处‘地球村’的美国。”

    既然美国退出QE政策“损人”又不“利己”，那美联储为何急着要结束这个政策呢？梁海明解释，美元作为国际货币，汇率需要长期坚挺，但自美联储实施QE政策以来，美国大印美元导致美元供应增多，因此美元汇率近六年来一直处于贬值状态。如果美联储继续实施QE政策，美元长时间贬值，各国民众将越来越不愿意持有美元，长此以往，美元有可能失去国际货币的地位，也将随之失去数量庞大的铸币税。因此，美联储只有尽快结束QE政策，降低美元供给量，增强美元资产吸引力，国际资金才能重新流入美国，保住美元作为国际货币的地位。

    “另一方面，结束QE政策是为了防止下一次危机的发生。”梁海明说，QE政策大印钞票所产生的流动性基本上在金融市场内打转，导致契约松散的高风险垃圾债券的发行量增加，股票市场在经济增长放缓的同时却连创新高，吹大了新兴国家的资产价格泡沫。因此，受多重因素影响，美联储不得不结束QE政策。

    02    美国退出QE政策，人民币仍有升值空间？

    不少人觉得美联储结束QE政策后，资金会流回美国，导致美元升值，人民币贬值。事实果真如此吗？梁海明认为，在市场资金充裕的情况下，美元很可能继续走弱，人民币在未来两三年仍将保持1%至2%的缓慢升值趋势。

    梁海明解释，在外汇储备方面，中国外汇储备这大半年来也是有增无减，已经接近4万亿美元，中央银行并没有很大的压力让人民币继续贬值。同时，中国经济稳步发展也将推动人民币升值，此外美国的就业市场、经济仍未完全复苏，加息遥遥无期。在此形势下，即使美国退出QE政策，人民币在未来三四年仍会有小幅缓慢升值。

    近期，有业内人士指出，如果美国退出QE政策，游资就会撤离中国，房价就会大跌。对此，梁海明表示，在美联储结束QE政策以及在未来可能加息的预期下，即使银行加息，房价也未必会降。

    “在过去的20年中，美国共加息三次，但美国的房价并没有跌，反而从1994年开始一直涨到2006年，每年涨幅为8%左右。”梁海明说，美国加息可能给中国民众带来心理影响，导致房价出现短暂波动，但对中国房价的长期走势是不会造成太大影响的。

    03    美国退出QE政策，金价可能上涨？

    除此之外，美国退出QE后，是否会影响未来的金价？梁海明表示，金价上涨受多重因素影响。从美国经济方面来看，美元贬值，再加上美国经济不好，会使金价上涨。美国货币环境未来几年仍会非常宽松，在资金泛滥之下，美元自然容易贬值，金价上涨的概率就比较大。今后的金价还会持续上涨，未来两三年很可能超过每盎司2000美元。

    就在最近，欧元区18国央行、欧洲央行、瑞士央行和瑞典央行共同协议，21家央行在未来5年内不会大举抛售黄金，协议并强调，黄金仍是全球货币储备的重要部分。“该协议出台后，对黄金价格很有正面支持作用，起码会让投资人对黄金信心升温，曾一度带动金价创下每盎司1920.94美元的史上最高价格。”梁海明说，相信该协议将继续支撑黄金价格上涨。

    “不仅如此，中国对黄金的需求量大增，也是推动黄金价格上涨的原因。”梁海明说，在中国，无论是结婚还是生子，多数人都喜欢将黄金首饰作为礼物，但中国每年的人均黄金消费量只有4.5克，远低于全球平均水平24克。相信随着中国经济稳步发展和人均消费能力的增强，市民对黄金的需求量也会有所增加，也会推高黄金价格。