上期我们主要介绍了善意收购、敌意收购。正如在战场上，敌人不会轻易束手就擒，在资本市场上，要想取得并购战的胜利也并非易事。

    借刀杀人：杠杆收购

    收购一个企业，犹如大兵团作战，吃掉敌人一个兵团，实力不够是不行的。一旦兵力不足，该怎么办？答案是借刀杀人。

    在并购战中，专业称谓是杠杆收购，其本质是举债收购，即以债务资本为主要融资工具，这些债务资本多以猎物公司资产为担保而得以筹集。

    兵来将挡：金降落

    敌人已经大兵压境，猎物公司该如何应战呢？其中一个策略是让公司变成“鸡肋”，以此阻止收购。把公司变成“鸡肋”的魔法棒就是金降落。

    金降落协议规定，一旦因为公司被并购而导致董事、总裁等高级管理人员被解职，公司将提供相当丰厚的解职费、股票期权收入和额外津贴作为补偿。以此构成敌意收购的壁垒，使收购变得不那么有利可图，或是给收购者带来现金支付上的沉重负担。

    全民皆兵：锡降落

    单靠高管涨薪的力量是有限的，要想有效地阻止收购，还要动员全部员工，形成全民皆兵的阵势。形成全民皆兵的方法是锡降落。

    锡降落一般是当公司被并购时，根据工龄长短，让普通员工领取数周至数月的工资。锡降落的单位金额不多，但聚沙成塔，有时能很有效地阻止敌意收购。

    盟友助阵：白护卫、白骑士

    战争通常都不是单打独斗的，在并购战中同样如此。猎人公司可以“借刀杀人”，猎物公司自然也可以寻求盟友的帮助。这种帮助方式通常有两种，分别是白护卫和白骑士。他们名字不同，自然助战的方式也不同。

    猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司，让这家友好公司充当白护卫，并与充当白护卫的友好公司签订不变动的协议。该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的投资回报率，以此防止敌意收购。

    另一种方式召唤白骑士来与猎人公司展开收购战，当然了，白骑士是“佯攻”。猎物公司为了免受敌意收购者的控制而别无他法时，可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战。

    此法可使猎物公司避免面对面地与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争。需要提防白骑士假戏真做，最终导致猎物公司丧失独立性。