控 新华社发 商海春 作

    经历了长达数年的低迷，中国股市终于迎来久违的震荡反弹、人气重聚。但与此同时，形形色色的“庄股”横行现象再度沉渣泛起。

    伴随股市的渐趋活跃，异动此起彼伏，“操纵”之手若隐若现。

    1    “庄股”横行探因 市场仍存薄弱环节

    英大证券研究所所长李大霄认为，我国股市以散户为主的投资者结构，是导致“庄股”横行的首要原因，散户众多给坐庄提供了肥沃土壤。

    目前，我国股市的参与主体是中小投资者，在资金、信息、专业能力上都处于劣势的他们，正是“庄家”猎杀的对象。

    “‘庄家’选股一般要满足两个条件，一个是盘子小、易操纵，一个是股东中机构少，因为散户容易盲从。”一名接近“庄家”的人士告诉记者。

    制度缺失是“庄股”横行的第二大原因。

    记者调研发现，去年以来，最容易出现“信息操纵”的股票就是并购重组概念股。并购重组活跃的背后，确实有经济转型和产业升级的真实需要，但就市场层面而言，新股发行渠道不畅也在很大程度上导致了并购重组的迅速升温。

    “新股发行节奏处于严格管控中，无论是拟上市公司还是中介机构，都有巨大的动力去进行资产重组，这也让很多机构有了浑水摸鱼的机会。”李大霄说。

    上海财经大学教授杨剑波认为，做空机制缺乏以及现有做空工具单一，也是助长“坐庄”死灰复燃的因素之一。“如果有反向操作工具，操纵者就不敢不顾基本面一味‘做多’，因为会有‘明白人’反向操作盈利。”

    监管缺位是“庄股”横行的第三大原因。

    “信息操纵”的核心在于信息。五花八门的上市公司公告，抑或借助论坛、微博、微信等社交平台传播的小道消息，导致股价异常的这些信息，其披露内容、形式、时点是否符合“三公”原则？

    此外，执法力度不足也成为导致“庄股”横行的因素之一。李大霄表示，“坐庄”等股价操纵有了新形式，甚至演变成为监管层“不管不行，管又难有证据”的新难题，这使股市存在根据需要周期性执法和选择性执法的现象，执法力度不够必然减弱法律效应。

    2    “对症下药” 制度与法治并进

    投资者结构不合理，供求失衡，制度缺失，已然成为“庄股”沉渣泛起的根源。面对“庄股”之祸，如何斩断其“操纵”之手？面对“庄股”病症，如何“对症下药”？

    “根治‘庄股之祸’，需要一个系统工程。”上海证券交易所首席经济学家胡汝银认为，首先需提高实体经济运行效率，让市场能够在公平竞争中实现优胜劣汰。从这个角度而言，“第一味药”应该是改变当下政企不分的现状，改变政府在银行贷款、税收政策、财政补贴，特别是并购重组等方面过度介入导致的上市公司业绩扭曲。

    其次是完善供求关系。“第二味药”针对供应端，即加快推进注册制改革，放松对IPO的管制，实现真正的市场化发行，由拟上市公司和承销商自主决定发行时机、发行价格和发行规模。“第三味药”针对需求端，即通过引入养老金、住房公积金、保险资金等大型机构投资者，优化A股市场投资者结构，改变其“散户化”的特征。

    “股票市场发行达到一定规模，将改变目前供需失衡的状况。只有‘开前门、堵后门’，才能降低目前畸高的壳资源价格，才能解决由投资者非理性行为模式导致的‘新庄股’问题。”胡汝银说。

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    特写：“庄股”魅影下的股民

    □据 新华社

    “一度浮亏幅度达到27%。”提起W股在10余个交易日里的暴跌暴涨，炒股多年的老周依然记忆犹新，他在7月中旬追高进了不少W股。

    出人意料的是，在基本面没有明显利空的情况下，这只体育行业的题材股，毫无征兆地连续3天跌停，接下来，则是延续近10个交易日的拉涨，其中数个交易日出现涨停，触及某个点位后，又开始缓慢回落……

    浸淫股市多年的老周并不甘心。透过一些渠道，他了解到，W股大落大起背后，是分别来自基金和游资的两个“庄家”在轮番“坐庄”：3个跌停板后，游资在低位接手，接下来几个交易日将股价拉回相对高位，此时，游资开始出货，股价大幅震荡之下，受损失的都是散户。老周则在游资拉涨的第一个涨停中出货，“赔了不少”。

    好在接下来的Y股，让老周扳回一城。由于提前获知一些利好消息，老周赶在主力拉高Y股前，大举买入这只受益于“海上丝绸之路建设”的概念股。类似这样“庄家”要大力炒作的股票，“一般获利60%才出货，但也有运作不好亏本的，就因为没有接近‘庄家’的信息渠道”。老周坦言。

    并不是每一个在股市摸爬滚打的股民都如老周这么“幸运”。

    有6年炒股经历的小李就没有什么可靠的信息渠道，也不具备自己做技术和基本面分析的条件，他炒股选择通常来自朋友或同学的推荐，而这里面，有不少是道听途说的。

    小李加入了一个炒股QQ群，几百个跟他情况差不多的散户常常会一起讨论市场走势和个股动向。QQ群里不时会有自称知悉“庄家”意图的网友推荐一些股票，“一开始我只是看，后来发现，很多时候推荐的股票还真走得不错，就开始跟着做”。

    不过，令小李比较郁闷的是，知悉“庄家”动向的网友一般只会在QQ群里告知股票代码，而对于买入、卖出价位并不会提醒。一些股票确实涨了，但是涨了没多久就可能掉头向下，常常是刚进去没两天“就又被套住了”。

    “我也知道，这样跟庄，有些盲目，风险也很大，但是当你看到股价以20%的幅度上涨，投进去10万块，短短几天就能赚上两万块时，还真是没办法不动心。”小李坦言，几年下来，回过头算算，在股市上的投资基本是亏的时候多，赚的时候少，“总体上还是小亏”。

    相比小李，有着20多年投资经历的陈绍霞则是个定力十足的老股民。“跟风炒作也许能赚取一些收益，但是如果没有公司基本面支撑，最终还是要失败。”陈绍霞说。