报告会现场座无虚席。 记者 杜武 摄

　　昨日，著名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮莅临洛阳为“鑫融基”杯洛阳首届理财节揭幕。同日，上证综指再创调整以来新低3607点，而水皮则依旧乐观：“越跌越安全，牛市不会在6124点前终结！”

　　3500点是底部，6124点不是顶部

　　沪指跌破4000点，在水皮看来像是了却了一桩心事。他认为，最悲观也就是跌到3500点，但最高点不会是6124点，“如果大盘能到6000点，爬上7000点就不是问题”。

　　“政策底不会是市场底，政策顶也不会是市场顶。”水皮说，其实在2月26日大盘跌至4100点时，政府就暗示“底部”了，但市场的底部应该会向去年“5.30”调整的底部3500点靠拢；同样，6124点是去年的一个政策顶，自然也不会是市场顶部。但由于不确定因素的增加，沪指创新高早一点可能在2008年，晚一点会在2009年。近段时间的持续下跌“一步到位其实很好”，可以以时间换空间。若政府早点干预，市场出现的反弹无非是延长调整时间而已，因为反弹完了之后还会继续下跌。“是底不反弹，反弹不是底”。如果从4100点反弹到4500点，其实之后还会掉下来，只是时间的问题。

　　“但沪指已经逼近去年‘5.30’调整的底部，政府不能再袖手旁观了，否则市场的信心一旦完全失去，就很难挽回。”水皮预测，管理层可能很快就会有“动静”了。

　　水皮说，当沪指向3500点靠近时，投资者仍可沿用他去年的一种思路：满仓等待最后的暴跌。为什么要满仓等待最后的暴跌呢？因为空仓对于等待暴跌的人来讲是没有意义的，最后的暴跌往往都是在瞬间完成，等着到时候再建仓就晚了。

　　“大小非”解禁是一个鬼故事

　　“大小非”解禁可谓影响今年股市的一个重要因素，但在水皮看来这只是一个鬼故事，是编出来吓人的。

　　水皮说，其实，今年的大小非解禁总额有约2万亿元，其中大非占到了82%左右，小非占18%左右。小非就是小股东，他们有了机会是一定要跑的，一来成本低，二来他们也不控制公司。而大非是不会减持的，早在2005年的时候国资委和证监会就联合出台了三个文件，严格规范国有股的减持。比如说连续三年不准超过3%，对几十亿股以上的大盘股不能超过5%。减持国有股是一个非常复杂的过程，国资委把这个权力握得很紧，因为地方政府有减持的强烈冲动。像中国石油、中国联通这些权重股是不可能减持的，因此投资者要观察一下自己持有的股票，小非多的股票一定没有好的走势，像民生银行就是这样的。因此，“大小非”解禁完全是一个鬼故事，并且越说越邪乎。从很大层面上讲，这是在吓管理层，话越难听就越能改变政策的趋向。

　　次贷最晚在下半年消除

　　如今股市还面临一大“外忧”，就是美国次贷危机。水皮认为，为控制美国金融业出现的危机，美联储会没完没了地降息。虽然降息短期拯救了美国金融公司的流通性，但它加大了通货膨胀的预期，通货膨胀预期又加大了美元继续弱化的预期；而美元弱势不改，油价就没完没了地涨。但油价的上涨并不是市场的真实需求，而是弱势美元的结果。我们反过来思考，如果美国经济真的衰退了，那就意味着世界上对原油需求最大的国家需求减少了，那原油价格怎么会上涨呢？其实，当次贷危机告一段落之后，美联储就会马上加息，这就是遏制对通货膨胀的预期。如果美国不出现通货膨胀，那美元走强就有了前提保障。美元一旦回暖走强，油价一定是下跌的。所以美国的因素在下半年一定会明朗。

　　从另一方面考虑，美元持续走弱的后果，就是“西方七国”有可能和美国一起联手干预美元汇率，且这个可能性现在已经非常大了。因为若美元真的一直走弱下去的话，就成了可能改变世界政治格局的问题。美元的弱势使油价不断上涨，而产油的俄罗斯和伊朗就会向强国演变，因此“西方七国”极有可能在13年之后再次联手干预美元的汇率。

　　水皮预计，这些不确定性因素会逐渐消除，而道·琼斯指数也会相应出现一个双底型的K线图。因此，随着外围市场的走稳，国内股市是有一个很好的上涨环境的。

　　目前需要“开源节流”

　　就国内环境而言，水皮认为要想保障平稳过渡首先要开源，让新的资金入场。近期新基金加速发行，但这只是杯水车薪；还有一个就是QFII，肯定是要放开的，至少可以多带来一些资金；再一个就是私募基金，这个问题一直没有明确，在国外私募基金是不用交税的，而国内要交33%的企业所得税。如果私募基金能像散户一样，那资金就会循环得相当快。此外，还有一些保险资金、企业年金的入场等都是开源的好方式。说到节流，就是像上市公司的再融资，如果管理层能够做一些适当的控制，确保股权改革的全流通在市场上平稳过渡就可以了。

　　水皮认为，当前我国的外贸增长几乎没有受美国次贷危机的影响。因为我国跟美国的贸易份额只占全部的20%，有一点下降对整个出口也不会有什么大的影响。其实，人民币对欧元等很多币种是贬值的，我们对欧盟等国家的出口就只会强劲不会减弱，这足以抵消对美出口下降的影响。因此，上市公司在今年的增速也是可以预期的，投资者没必要过度担心。

　　房价、油价、汇价影响短、中、长期股价走势

　　水皮认为，房价是影响股价的短期因素，油价是中期因素，汇价（人民币的汇率）是一个长期因素。汇价上升意味着人民币值钱了，预计着对中国经济总体的重估，所以资本市场就汇价的角度来说一定是长期向好。而油价跟国内的猪肉价格有直接关系，猪肉价格又影响CPI，影响国内通货膨胀的预期，通胀预期又会带来加息预期，加息预期又将影响股市的中期走势。

　　短期就是房价因素，可谓牵一发而动全身。房地产影响的行业太多了，钢材、水泥、电解铝以及金融都难脱干系。房价下跌50%的风险远远大于房价上涨50%的风险，如果房价下跌50%就意味着中国金融危机全面爆发。房地产如果不看好，金融、地产股就一定会跌，而钢材、水泥等股票也很难走强。房地产的走势实际上是短期影响资本市场的重要指标，现在种种迹象表明房地产业又开始回暖，所以房地产市场又开始适度活跃，这对房地产板块的止跌回稳作用也是非常大的。

　　关注超跌，规避“强势”

　　如果市场转好，投资者最关心的是什么板块表现会好一点。水皮认为，推动指数上涨的力量还是来自于金融股，金融股从H股的比价效应来看，市值是被低估的；地产板块当然也会有回升的希望和要求，有色金属也是一样，这些板块可能还是今后一段时间带动股市重新走高的力量。现在的创新板块、农业板块、化工板块等，可能会面临一个补跌回调的过程。

　　水皮说，现在不跌的强势股，今后没有必要去碰它。没有哪个板块会永远涨，现在不涨的今后涨，现在涨的今后一定是跌。