每年莺飞草长的四月天，也是封闭式基金持有人的收获季节。因为，按照规定，封闭式基金必须在4月底之前，把上一年盈利的90%分配完毕。对于那些坚持长期持有的投资者来说，这是一年对基金不离不弃的回报，而对于一些追求短线交易的投资者来说，这则是获取短线利益的绝好机会。

　　多次分红，封基机会频现

　　今年的封闭式基金情况略有不同，由于去年是大牛市，大部分的封闭式基金获益丰厚，因而分给投资者的大红包也就分外厚重，为此，基金公司的分红策略也做了相应调整。一般来说，大部分的基金分红都避免一次进行，而是阶段性分步进行。据银河证券统计，4月11日之前，已经到达持有人账户的红利有393.72亿元，另外还有一半的红利在路上——约438.14亿元在4月14日至4月30日陆续到达持有人的账户。

　　关心封闭式基金交易价格的投资者会发现，近期因为分红引起的价格波动足以媲美跌宕起伏的过山车，特别是那些发布公告、送出的大红包较为丰厚的基金，价格、交易量的跌宕更为明显。大红包吸引了一批短期交易性资金进场，在分红兑现后他们又纷纷获利抛售，导致封闭式基金成交量在分红登记前急剧放大，于除息日达到近期峰值。

　　如3月底，基金裕隆报出10派17.1的高送派方案，权益登记日为4月8日，除息日为4月9日，在3、4、8三日，交易价格涨幅超过30%，而上周成交量激增465%。不过在分红兑现之后，跌幅却也惊人，周跌幅高达9.36%，充分显示了封闭式基金市场分红行情的投机交易特征。对于一些近期频繁分红的基金，价格曲线呈现m字形，往往几个权益登记日为顶点，除息日之后随即下落，直至下一次分红方案公布。而那些已分红完毕或距权益登记日尚远的封闭式基金走势则相对平稳。尽管近期市场动荡，基金净值有所折损，但相比之下，急剧上升的二级市场价格还是吸引了不少人逐利其中。

　　填权行情尚难出现

　　分红之后，封闭式基金的折价率将创新高。根据银河证券的测算，基金普惠分红后除权折价率达到71%，而基金汉盛折价率也有68%，基金景宏有63%。不过对于那些准备追逐封闭式基金填权行情的投资者，近期仍难如意。从上周市场情况来看，目前分红完成的基金大多呈现贴权行情。

　　分析师认为，这是前期折价率较高导致的。相当一部分的基金在分红除权日当天就出现资金逢高撤离的迹象，造成基金走势冲高回落。上海证券基金分析师张瑾认为，股票市场低迷加上基金折价空间持续缩小，这两大因素是导致基金出现贴权行情的主要原因。按照基金分红除权前的数据计算，封闭式基金市场的加权平均折价率在17%左右，而在去年同期，分红前封闭式基金的加权平均折价率基本上处于26%左右，相比之下，今年封闭式基金在分红前的折价空间比较小。

　　因此，张瑾认为由于目前股票市场趋势尚不明朗，基金市场运行也存在一定不确定性，所以建议投资者对封闭式基金采取阶段性回避的策略。

　　但银河证券分析师胡立峰认为，还是可以逢低买入，“封闭式基金是有耐心的人赚没有耐心的人的钱，是长期投资人赚短线客的钱。红利到账了，慢慢地耐心地逢低买入，现在不图赚钱，赚份额最要紧。”

　　（据《中国证券报》）