上周，A股投资人经历了10年一遇的“惊恐一周”。6月10日至13日，短短四个交易日内，上证综指巨幅下跌13.84%，创下了1996年12月以来的最大周跌幅。3000点心理关口终被击穿。同前期的乐观不同，各家基金已经慎言底部何在，市场信心正陷入极度低迷。

　　三日总体净买入

　　尽管市场不断调整，但上海证券交易所topview数据显示，6月10日至12日三个交易日间，沪市基金账户总体仍然呈现净买入状态。数据显示，沪市的基金账户三个交易日内买入170.7亿元，卖出达143.26亿元，共净买入27.4亿元。尽管市场剧烈下挫，机构投资人似乎并没有完全放弃反抗。

　　若从具体交易日观察，在本轮下跌刚开始的6月10日，沪市基金账户仍为净买入30.191亿元。因央行上调准备金率冲击市场信心，6月10日上证综指收盘下跌7.7%，报收于3072.33点的14个月新低。若从沪市基金账户分析，包括银行、有色、汽配、路桥与化纤纺织等五家行业在10日遭遇了机构的净卖出。

　　暴跌对机构信心的冲击更多在第二天体现出来。Topview数据显示，6月11日，沪市基金账户已经从净买入状态，转为净卖出8.488亿元。

　　待到6月12日，或许是不少股票已经在下跌中显示了吸引力，当日沪市基金净买入5.67亿元。总体而言，6月10日至12日间，位于沪市基金账户净买入前列的行业分别为：煤炭炼焦、土木、运输物流以及通信服务业。

　　金融地产遭抛弃

　　若从具体行业分析，在这一最灰暗的交易周内，尽管机构存在分歧，但是沪市的银行、证券保险等行业则遭遇了一致的抛售。

　　Topview数据显示，在10至12日三个交易日内，上述行业均列机构净卖出的前列。其中，银行业，沪市基金账户三日内共净卖出8.386亿元；证券保险，净卖出5.237亿元；石油化工，净卖出2.744亿元；钢铁冶炼，净卖出2.453亿元；普通有色，净卖出2.162亿元。

　　尽管深市的交易数据未经披露，但从市场情况来看，前期的地产股无疑承受了最大的卖压。地产指数上周重挫近17%，而金融类股已经平均下跌15.5%。通胀忧虑加之存款准备金率的进一步上调，令基金对这两大行业的前景趋于谨慎。

　　国海富兰克林基金管理公司表示，1％的准备金率上调幅度将轻微收窄银行的息差，尤其在目前的存款利率水平下，预计部分银行的存款成本已经超过1.89%的法定准备金收益率，商业银行的利润增速将受轻微的影响。“市场更深层次的隐忧，来自于银行信贷的紧缩政策是否会带来房地产领域资产质量的下降。银行资金的再次抽紧，无疑卡住了资金链条已极度紧绷的地产商的咽喉”。

　　工银瑞信用“内忧外患”形容当前的实体经济：“股市震荡则反映了这一预期。与此同时，来自周边市场的金融动荡，使得投资人信心更加脆弱。”国泰基金则表示，从市场的心态和投资者的情绪看，很难说某一点位是下跌的底线，政策面和资金面等都将对市场产生影响。

　　“在经历了大幅下挫之后，市盈率大约在20倍左右，已经进入了相对合理的价值投资区间。但在目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下，市场还会延续区间震荡的格局。”工银瑞信基金表示。

　　（据《上海证券报》）