加息后第一个交易日，股市如期放量走高。所谓“利空”已湮没在人民币升值和经济上升周期的大背景中。实际上，去年以来的5次加息，每个周一上证指数均以上涨来回应。

　　这恐怕不能仅以“短期利空出尽”来解释。两年多前，市场仍是“闻加息色变”。这种转变恰好发生在一个重要的时点之后，即人民币汇改。升值与加息、利率与汇率的叠加，使得中国市场几乎成为全球资本眼中最安全的“摇篮”。外来资金多数首选火热的股市和楼市，从而为股市上涨推波助澜。

　　不过，外来资金只是“一小撮”力量，“加息周期”意味着经济景气指数上升，这才是国内资金坚守做多阵营的重要动能。历数近5次加息，缘由不外乎通胀水平上升、信贷过多、投资过快。而这些都是经济景气度旺盛的表现，同时也与流动性过剩密不可分。随着经济增长，信贷投资便转化为更多出口、更多派生货币、更多流动性。过剩的流动性一方面可以重新进入实体经济、投资领域，另一方面也可以流向虚拟经济、资本市场中。

　　因此，经济上升周期难以打破，经济增长与流动性过剩的循环便会延续下去。在这样的背景下，加息之“剑”化成了股市的催化剂。

　　（据《中国证券报》）