这个冬天刚刚开始，股民、基民已领略了“寒冬”的杀伤力：股指持续深幅回调，股民被深套的比比皆是，多数基民资产大幅缩水……

　　12月的股市依旧会寒气逼人吗？2007年的牛市能画上圆满的句号吗？股民和基民都在心中默默祈祷。

    股市篇

    这个“冬天”还有多长

　　“飞流直下一千点，蓝筹题材齐寻底。”这可谓11月股市的真实写照。

　　告别10月16日创下的6124点纪录后，沪指于11月1日再度摸高至6005点，但之后就开始了漫漫“熊途”，相继跌破5500点、5000点，并失守半年线重要点位。11月的22个交易日内，沪指最大下跌点数达1083点，只有5个交易日翻红，之前常见的“红色星期一”变成了“黑色星期一”，“黑色星期四”也成了挥之不去的魔咒……

　　而当沪指在11月22日跌破5000点“铁底”时，许多投资者大感意外。可事后来看，这个“铁底”不过是一层纸，多空双方关于“底”的分歧还很大，散户的信心则连遭重创，尤其是在跌破半年线之后。

　　寻底，不断地寻底，可是底究竟在何方？当题材股、蓝筹股相继开始寻底时，大盘怎么会停止寻底的步伐呢？跌破5000点之后，沪指仍然萎靡不振，昨日第二次跌破半年线。这真是“底”吗？恐怕目前还没有人敢下这个结论。而多数个股在寻底的过程中早已伤痕累累，跌幅30%左右的股票比比皆是，甚至“腰斩”的也不鲜见。

　　“题材股率先调整，我忍痛割肉买了蓝筹股；然而蓝筹股没过两天也开始调整，且调整的杀伤力更大，到头来是两头赔！”说这话的是一位散户。11月，他的资产缩水了将近30%。但这位散户绝非个例，一批又一批的散户跳入了机构设置好的陷阱。正如“机构拉高就是为了出货”之言，散户都给机构当垫背了，割下来的“肉”多数都掉进了机构的“口”中。

　　“原以为抄到地板价了，进去后才发现还有地平线；再从地平线抄底，又发现还有地狱；又杀进地狱后，才发觉地狱还有十八层！”对本次调整中的抄底者，这样的形容一点也不为过，从5000点到4872点，散户一次次撞上山腰掉下悬崖。　　

　　基金篇

　　告别“稳赚不赔”时代

　　这一轮的投“基”热潮是建立在“稳赚不赔”的出发点上的，至少多数基民的出发点是这样的。但据统计，随着股市的持续深幅调整，四季度新基民几乎全部被套。

　　偶尔有一只基金跌破面值基民还可以理解，但这样批量地“丢面子”让基民瞠目结舌。截至11月29日，除QDII外共有38只基金跌破面值，而30日股指再度下跌，跌破面值的基金可能还有增加。这似乎有些意外，因为从本轮牛市以来，多数基民的心中都还没有“低于1元”的概念。

　　可事实就是这样，跌破面值的基金几乎全为涉股基金。而一些投资债券且具有打新股元素的债券型基金表现突出。截至11月29日，像宝康债券、博时稳定价值债券等债券型基金的月收益率都在2%以上。而像上证红利ETF、泰信优质生活、宝盈策略增长等10只左右的“涉股”基金的收益率都在-15%以下。

　　“这在很大程度上刺激了基民，直接影响了基民的投资热情，基金发行营销遇冷也在情理之中。”建行理财经理、国际注册金融理财师王韶华说。谈及此问题时，她将其归纳为循环关系：“没有了赚钱效应，‘投基’的人自然就谨慎多了。”

　　不过，从另一个角度来讲，这样的煎熬对基民来说或许是个好事，因为“投基”不是一朝一夕之事，不能让人瞬间暴富，还需要投资者在风险加大时懂得如何规避。

    展望篇

　　12月会是“红色”的吗？

　　注册证券分析师黄翔认为，随着中国石油进入合理估值区以及整个股市的价值回归，筑底后很可能会有一波不错的行情。当前也存在一些积极因素，像人民币升值速度的加快、即将召开的中央经济工作会议的主题（节能减排、自主创新等）以及2007年收官表现对业绩的影响等。但政策面、资金面的消极因素的影响也不容忽视。

　　东海证券分析师何新民认为，从技术上分析，12月应该会有一个较大的B浪反弹。当前股指一直在走C浪下跌，而且按照江恩理论分析以及个股表现，大幅下跌的可能性不会很大。但由于一些利空因素的影响，B浪反弹的高度或许会有一定的制约。

　　中投证券分析师认为，在中国石油等指标股没有企稳之前，大盘难以确认中期底部；目前，沪市系统风险得到较为充分的释放，不少股票的估值开始趋向合理，局部个股机会逐步增多，因此12月应是一个震荡筑底、为明年行情做准备的阶段。

　　工银瑞信认为，目前政策面、资金面依然趋紧，但人民币加速升值，资金流动性依然充足，也决定了市场进退两难的处境。如果成交持续低迷，短线股指仍有可能反复震荡筑底。

　　泰达荷银认为，从外部环境看，外部经济不明朗，海外市场尚无明确乐观预期；从国内政策面观察，短期难有起色，利好政策的出台尚需时日，12月若能成功筑底可能会掀起一波反弹行情。

　　汇丰晋信认为，短期内震荡调整仍然不会很快结束，资金面紧张的状况目前仍看不到明显改善的迹象；但长期来看，宏观经济向好，人民币持续升值，企业盈利持续增长等长期利好依然支持股市的牛市格局。　　

　　操作篇

　　留一分耐心，留一分信心

　　股民操作方面，中投证券分析师建议在继续防范市场系统风险的同时，等待或捕捉局部个股机会，还要全盘策划，前瞻布局。面对中期调整，股民要做好持久战的准备，耐心等待或细心把握中线建仓机会；适度参与超跌股、被错杀的股票的波段操作，快进快出；继续控制风险为先，保存实力，保护本金和利润，保持较低仓位，不轻易出击。

　　注册证券分析师黄翔建议投资者一方面关注人民币升值板块（如金融、地产、航空板块），一方面关注从中央经济工作会议传出的主题性投资（如节能减排、自主创新），并根据年报行情来为明年布局。

　　基民操作方面，建行理财经理、注册金融理财师陈军红认为应该坚定持有，保持信心继续等待，但不宜补仓；如果净值反弹至自身投资的成本时，不宜轻易赎回基金，因为这样不仅会造成个人投资受损，也将影响长期投资的总体收益；如果准备抄底，又在为何时建仓而困惑的话，可选择合适的产品，用定投的方法进行。

　　易方达基金认为，震荡正是基金组合的调整时机，比如通过配置一定的债券型基金来降低风险。当前整体估值水平已经回落，但市场又存在一定的不确定性，投资者可以采用分批买入的方式在阶段性底部区域布局优质基金。（记者 刘黄周）