“最重要的是一定要讲真话！”在2月8日本报与洛阳建行联合举办的2010财富峰会上，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授的开场白引来阵阵掌声。在报告中刘纪鹏指出，近期股市的调整缘于市场对政策的悲观预期，而2010年中国资本市场如何演绎的关键也是政策。

　　股市调整缘于悲观政策预期

　　2009年的一系列数据都表明中国经济走出了V型反转，但为何2010年年初的股市却一直在调整呢？针对投资者关注的这一问题，刘纪鹏教授发表了自己的看法。他认为一个很重要的原因是政策走势给市场带来了一个比较悲观的预期，或者至少使大量投资人纷纷出逃，目前来看政策对中国股市的影响仍是第一位的。因为中国的宏观经济面是好的，上市公司质量也是不错的，今年有20%甚至更高比例增长已成定局。

　　“打着左转的灯，却在向右拐。”刘纪鹏说，虽然管理层一直强调货币政策不变，但事实上已在潜移默化中发生变化，比如央行票据利率的提高、存款准备金率的提高以及预期之中的加息等等。从近期央行的一些举措来看，管理层已经将防止通胀放在首位，而且一提资产泡沫就是针对房市和股市。

　　中国应发展积极的股市政策

　　“若是要保八，则是放开信贷；若是要防通胀，则是收缩信贷。”刘纪鹏说，这样的货币政策过于简单，目前只考虑了银行的间接融资，而忽视了股市的直接融资。据统计，目前通过股市进行的直接融资额度仅占融资总额的8%，而正常的应该是占半壁江山。

　　刘纪鹏说，如果货币政策适度微调必须推行，那么能不能找到一个适当的方式为货币政策排忧解难，这就需要保护股市、爱护股市，即发展积极的股市政策。惟其如此，才能更好地发挥资本市场的直接融资作用，让他们直接服务于实体经济，扩大直接融资的比例，把中国资本市场做大、做强。

　　如何化解资产泡沫，这似乎已经成为管理层最重要的方向。

　　刘纪鹏认为，最主要的应该是化解巨量外汇储备问题，而不是简单的收缩信贷。目前2.4万亿美元的外汇储备不应该简单的将其放置，而是应该将其置换成农产品、原油和矿产资源等。另外，积极的股市政策应该发挥多层次的资本市场，应该从根本上提高股市在经济发展中的地位。

　　4000点应是中国股市的基本点

　　“2010年中国资本市场将是非常困难的一年，因为政策面充满了不确定性。”刘纪鹏说，目前来看上涨是比较困难的，预计会在3000点~3200点上下10%的区间内浮动，这应该也是管理层的一种意图，因此再跌到1664点也是不可能的。

　　但从未来看，中国股市是绝对值得投资的。刘纪鹏说，目前股市3000点的动态市盈率在22倍左右，通过和美国18倍的市盈率对比，中国经济至少8%的增长预示着中国的成长性至少是美国的4倍，A股市盈率40倍完全说得过去，40倍市盈率对应的4000点是符合中国股市实情的，只有在这个点位上，中国才能完成上1万亿元的直接融资。

　　与美国股市机构投资者占比较大不同，中国股市的中小投资者占比较大，管理层应该切实保护中小投资者的权益，比如新股发行制度的改革、股市新文化的建设等等。与此同时，中小投资者也应该学会自我保护，比如树立正确的投资观，对高风险的投资品种以及听消息、跟庄等要特别注意。对中小投资者而言，正确的投资观也并非简单地买进去就不动了，应该是“价值投资+市场热点”。