绘图 唐春成

　　用“梦想很丰满，现实很骨感”来形容2010年一季度A股市场再恰当不过了。之前，不论是投研机构还是市场投资者都认为一季度股市能有相当不错的表现，可沪深股指却双双收低，一季度分别下跌5.13%、8.80%。而对于二季度的期待，市场则将目光定在了货币政策明朗和股指期货的实际效应。

　　大盘不理想，个股较活跃

　　昨日是一季度最后一个交易日，A股并未出现好的结局。随着融资融券业务的正式推出，A股结束了之前三连阳的走势，前期借利好反弹的权重股普遍获利回吐，拖累得股指下跌。截至收盘，上证综指收报3109.10点，跌0.62%；深成指收报12494.35点，跌0.78%；两市全日共成交2215亿元，较前日略有放大。

　　从“开门黑”到“收官黑”，A股2010年一季度的行情将之前的梦想打破，数据显示，一季度沪深股指分别下跌5.13%、8.80%。不过，震荡行情中一些个股却有不错的表现。据记者统计，一季度沪深两市上涨的股票达到1160家，下跌的股票仅有591家；其中，涨幅超过10%的有663家，超过20%的有323家，超过50%有38家，超过100%的也有4家，分别为广发证券426.54%、ST中华A225.99%、罗顿发展121.52%、*ST光华101.8%；两市跌幅超过10%的有163家，超过20%的有10家，跌幅最大的为鞍钢股份27.3%。

　　另外，记者根据证监会行业板块统计发现，黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、交通运输辅助业、银行业、煤炭采选业成为拖累指数的罪魁祸首，一季度分别下跌2.86%、1.34%、1.18%、1.08%、0.99%；而75个行业中有48个行业实现了上涨，专业科研服务业、通信服务业、其他电子设备制造业、其他社会服务业、计算机应用服务业位居前列，一季度分别上涨2.7%、2.16%、2.12%、1.98%、1.91%。

　　风格转换缘何迟迟不来

　　一季度的行情反映出中小盘题材股表现突出，而随着它们和大盘蓝筹股之间的估值差距的不断拉大，风格转换的呼声也越来越高。而一旦大盘蓝筹股“王者归来”，指数上涨则是水到渠成的事。然而周一股指期货对蓝筹股的推动并未延续，近两日题材股再度风生水起。

　　中原证券研究所分析师张刚认为，市场主力反复炒作小盘股而不敢轻易发动蓝筹股行情的原因是多方面的。

　　首先，宏观经济政策以及货币政策仍具有不确定性。今年的中国经济形势非常复杂，管理层对于相关政策的制定和出台均非常谨慎，在宏观经济政策相对明朗之前，A股市场中的蓝筹股行情不会很快到来。

　　其次，在股指期货正式推出之前，各方均不愿过度发力，后市股指究竟选择哪个方向突破，还有待于股指期货推出一段时间之后才能做出一个较为明确的判断。

　　再次，蓝筹股2010年一季度业绩增长情况究竟如何，仍需进一步观察。

　　最后，A股市场经过2008年的暴跌与2009年的报复性反弹之后，当前股指已经失去了再度大幅上扬的动力。

　　“预计未来较长一段时间反复震荡的可能性较大，建议投资者逐步抛出手中涨幅较大的中小盘股票，可以根据板块轮动的规律，考虑选择涨幅相对较小的品种择机参与。”张刚说，同时可关注银行、保险、券商、地产、煤炭以及钢铁等蓝筹股的阶段性投资机会。

　　A股或将“见风使舵”

　　用一些分析人士的话说，4月份乃至二季度的行情有太多的不确定性，比如股指期货的真正效应、货币政策的导向、未来业绩的预期等等。因此，出现大的行情会比较困难，A股出现“见风使舵”行情的几率比较大，而投资者最好的策略也应是“见风使舵”打游击。    

　　“A股在4月16日之前出现反弹的几率比较大，股指期货一旦推出，做多、做空就很难预料了。”国际金融理财师、建行洛阳分行财富中心理财经理张丛芬在谈及反弹行情时这样说，她认为3200点到3300点的压力还是比较明显的，因为还有利率、汇率两个难题摆在管理层面前。

　　张刚在接受采访时说，大盘上涨和蓝筹股上涨是拴在一起的，在宏观经济、货币政策、股指期货以及蓝筹股业绩等因素明朗之前，预计A股仍将保持窄幅震荡的格局，大盘蓝筹股和中小盘题材股预计会交替表现。

　　“稳中向好”是中投证券分析师对4月份A股的判断，他们认为外围保持强势有利于国内市场保持平稳，市场预期一季报将同比大涨有望带动“业绩浪”行情，且4月份流动性仍总体宽裕，融资融券、股指期货短期有望刺激蓝筹股走强。他们建议淡化指数，精选个股，可继续关注电子信息、新能源、节能环保等行业股票；另外，高折价率的封闭式基金及ETF等品种也会随着股指期货的推出出现交易性机会。

　　部分行业二季度策略

　　证券业：抓大放小，静候创新发力

　　中原证券研究所行业研究员邓淑斌认为，二季度券商板块的投资机会更多在于融资融券和股指期货所带来的交易性机会，应重点关注光大证券、广发证券、中信证券、海通证券等优质大券商。

　　有色金属：浅尝辄止

　　中原证券研究所行业研究员何卫江认为，该行业二季度波段操作机会大于一季度，应浅尝辄止，从资源性和估值二维角度精选个股，可关注江西铜业、中金岭南、金钼股份、格林美等股票。

　　房地产：政策两难中寻找行业反弹性投资机会

　　中原证券研究所行业研究员吴剑雄认为，经过8个月的深度调整后该板块在估值上已经重新具有投资吸引力，预计将迎来反弹投资机会，投资者可以适当增加地产板块配置，建议重点关注全国及区域龙头公司以及受益于区域振兴概念的公司。

　　航空业：多重利好提升航空股投资价值

　　中原证券研究所行业研究员高世梁认为，航空业受到业务量快速增长、客座率票价水平维持高位、航油价格上升影响弱化、注资和行业整合等多重利好的影响，预计二季度将有强于大市的表现，可重点关注ST东航、南方航空等股票。