绘图 唐春成

　　□记者 刘黄周

　　助A股突破短期牢笼之后，银行、地产、煤炭、有色金属等周期性行业蓝筹股再度陷入浑浑噩噩的状态，股指近两日不得不进行短期回调。专家认为，近期内“二八转换”难以全方位完成，周期性行业中可主抓资产价格敏感的行业。

　　周期性蓝筹继续选择沉默

　　继周二上攻3200点“怯场”之后，昨日A股再度回调，这主要是因为银行、地产、煤炭等周期性行业蓝筹股再度做空大盘。数据显示，昨日截至收盘，沪指报3148.22点，跌10.46点，跌幅0.33％；深成指报12631.97点，跌70.86点，跌幅0.56％；两市成交2300亿元，较前日略有萎缩。

　　其实，周期性蓝筹股不作为在一季度中已经有体现。据齐鲁证券研究所统计，绩优股、低市盈率和大盘指标股等指数一季度跌幅居前，显示第一季度以主题投资为主，而绩优权重股并没有显现出估值优势。有色金属、黑色金属和采掘行业超越平均跌幅约为10%，而房地产、金融服务和化工总市值占比较高的行业在第一季度也表现不佳，从而导致沪深指数在宽幅区域持续盘整。

　　周期性行业难以发动大范围行情

　　虽然周期性的蓝筹股在估值上已经具备明显的优势，但专家认为短期发动大范围行情的可能性较小。中原证券研究所分析师李俊认为，由于资金面与基本面因素的制约，预期“二八转换”难以全方位完成。

　　齐鲁证券研究所分析师于立婷的观点是“主要周期性行业目前并不具备强上涨动力”，她认为周期性行业，如石油开采、煤炭开采、化学原料、金属、建筑建材和造纸等行业业绩预期下降的居多，而且净利润增长远低于行业平均水平。以自下而上的方式分析二级市场以上主要周期性行业的影响因素，从成本压力、行业供需关系、细分子行业类型、相对估值水平和投资预期年回报率优势等因素分析，如果业绩预期进一步下调，这些周期性行业估值不排除有一定回落空间。

　　或有阶段行情，主抓资产价格敏感行业

　　虽然预期“二八转换”难以全方位完成，但李俊认为蓝筹股在二季度有望出现阶段性、局部性的估值修复行情，毕竟目前不少蓝筹股估值优势明显，且已盘整多时。另外，还有股指期货的刺激因素。因此，建议关注金融、有色金属、煤炭、化工等股票。

　　于立婷认为，在保增长之后的调结构环境下，投资者应该把目光更多地转到行业选择的路径和影响行业的敏感度因素上，房地产、证券、保险和银行业对于资产价格相对敏感；受益通胀预期的弱周期内需消费行业，如医药、零售百货、农产品等存在一定机会，建议超配房地产、金融服务、医药生物、交通运输、建筑建材等。