4月27日，希腊的主权债务评级下调至垃圾级，欧盟再现危机，而黄金价格则借机大涨至今年以来最高位，继续向2009年创出的历史高点每盎司1226美元迈进。专家认为，在美元长期贬值预期、各国央行和个人投资者刚性需求、未来全球通胀预期等因素影响下，未来黄金在震荡中仍有望保持牛市行情。

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　　2009年：风华绝代，牛市延续

　　如果说2008年黄金走牛是因为金融危机迫使避险资金推动的话，那么2009年牛市行情酣畅淋漓的演绎则预示着黄金这一投资市场彻底被激活，其最大的亮点则是每盎司1226美元的缔造。虽然这一年黄金市场一路上行，势不可挡，但中间波澜起伏仍比较明显。如果按照年内最低点每盎司801美元和最高点每盎司1226美元来计算,黄金全年最大波动幅度达到425美元即53％，创下了黄金商品化以来的年度最大波幅。

　　“2009年的黄金市场演变大体可以分为三个阶段，即蓄势上攻、加速上涨和紧急刹车。”注册金融理财师、建行理财经理吴涛说，蓄势上攻阶段从1月1日持续至9月30日；第二阶段从10月1日至12月3日，这一阶段黄金以每盎司1000美元为新的起点展开加速上涨行情；第三阶段从12月3日至12月31日，这一阶段虽然时间较短，但意义重大，可以看作是对黄金能否持续走牛的再次考验。

　　吴涛认为，2009年黄金大牛市的促成因素主要有五方面，一是市场对经济可能陷入高通胀的忧虑，二是美元长时间持续大幅贬值，三是各央行购入黄金增加储备，四是个人和机构的投资需求增加，五是石油价不断上涨形成推动。

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　　一季度：波动加剧，震荡潜伏

　　今年一季度，黄金价格整体呈震荡格局，1月初国际现货黄金价格最高到了每盎司1161美元，此后的黄金价格有所回落，最低到了2月初的每盎司1044美元。建行河南分行财富管理团队认为，黄金一季度震荡主要是因为中国1月18日和2月25日两次上调商业银行存款准备金率，美联储在2月19日也将贴现率由0.5％提高至0.75％，引发了投资者对全球紧缩的担忧，外加欧元区债务问题的深化，对黄金短期走势也造成了不小的压力。

　　受主权债务危机的影响，自2月份以来，大宗商品和黄金以及美元都表现了同向的关系，与美元的反向联动性变弱，趋势变得复杂化。一方面，美元持续上涨打压金价下跌；另一方面，希腊主权债务危机冲击欧洲，导致欧洲出现了11年来最大的危机，黄金空头氛围加剧；而另外，原油受美元失业率等数据因素影响先跌后涨。

　　“虽然一季度存在着众多利空于黄金的因素，但黄金价格保持在每盎司1100美元之上的天数占到了整个交易日的28％，这说明1100美元的价格目前来说被大多数投资者所认可。”该管理团队说，一季度黄金未能有所突破，但其跌幅也相当有限，并没有像之前一些专家预计的跌穿1000美元，这给今年之后的走势埋下了伏笔。

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　　预测：2010年黄金大牛市行情仍将延续

　　今年以来，黄金市场的震荡行情与2009年相似。吴涛认为，国际金价上半年整体可能会继续呈现出宽幅震荡行情，而一旦震荡蓄势结束将会转入多头行情，金价继续向上运行是大概率事情,且有望继续创出历史新高。

　　“二季度预计黄金价格均价应该会高于一季度，预计会保持在1100美元上方，并有上冲1200美元的可能。”建行河南分行财富管理团队认为，二季度短期黄金走势将受到美国的失业率和贸易情况的影响，预计二季度美联储加息的可能性较小，因此震荡攀升可能会是主基调。

　　吴涛认为，美元自2009年12月3日启动的反弹很可能只是昙花一现，各国央行惜售或增持黄金的行为可能会演变为未来几年的主旋律，再考虑到通货膨胀抬头将使黄金的保值功能凸显，投资者对于黄金的投资需求仍然旺盛，黄金产量不断减少、开采成本逐渐增加等等，黄金每盎司仍可能处于长期的牛市行情之中。

　　“预计2010年金价将以高位震荡为主，美联储加息以前金价仍有再创新高的可能。预计全年均价基本会在每盎司1000美元~1200美元之间，交投区间会在每盎司900美元~1300美元，价格仍将呈现剧烈波动局面。”吴涛说，同时也要注意，一旦通货膨胀抬头，各国都将不约而同地采取加息措施，这可能会导致投资资金流向股市和高息货币，金价因此可能受到一定程度的打压。

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　　策略：合理配置，波段操作

　　“只要基本面不发生出乎预期的变化，金价有望在今年或者明年达到1300美元这一目标。”吴涛认为，2010年投资者应密切关注基本面的变化，从两个方面入手做好黄金的投资安排。

　　首先，在经历了近三年来资本市场的剧烈震荡之后，从家庭理财的角度来说，人们会更加认可黄金保值避险功能，使其成为家庭资产配置中必不可少的抵御和对冲风险的工具。所以在2010年，虽然黄金已经迈进千元时代，居于历史“高位”，但伴随着美元遥遥无期的贬值之路，黄金仍将具有长期上涨空间。因此，在家庭资产配置中，根据国际经验可以保持5%~10%的比重，以维持更为科学合理的家庭资产结构。

　　其次，从投资的角度讲，伴随美国经济的逐步复苏，美元又可能在中短期内随着加息而出现反弹，这将在短期内对黄金形成压制。但美元的反弹并非确定，中间必经反复，也将使得金价保持剧烈波动，故而2010年将更加考验纸黄金投资者的波段操作能力，震荡也会给投资者带来更多的交易机会。

　　影响黄金价格的因素

　　①美元走势：简单地讲，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。

　　②供需关系：金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。

　　③金融危机：当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时，世界资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨。当金融体系重新稳定之后，投资人士大幅将黄金沽出会造成金价下跌。

　　④通货膨胀：欧美等主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。

　　⑤石油价格：黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。

　　⑥本地利率：投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量之下，投资黄金会有一定的收益；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。

　　⑦世界政局：一般而言，战争和政局震荡时期，黄金会因为被抢购而出现价格的上升，但也会受其他因素共同的制约，尤其是美元。