绘图 唐春成

　　受美股上周五大幅下跌以及欧元区债务问题相关担忧情绪拖累,加之大宗商品价格走低,全球股市深陷下跌泥淖。A股也无法独善其身,昨日A股震荡重心下移，市场杀跌能量主要来源仍为地产股和金融股，午后大盘“自由落体”般展开一轮逾百点的杀跌行动，全日两市共计近300多只个股惨遭跌停，让跌跌不休的地产板块雪上加霜，盘中绿景地产率先跳水跌停，随后地产板块40多只个股跟风跌停。

　　A股大跌136点

　　截至收盘，沪指暴挫136点，报收2559.93点，击穿2600点，创今年调整来新低；深成指暴跌598点，报收9731.72点，再度跌破万点大关。

　　分析人士称,上周五欧美股市再度急挫,市场对欧债危机的悲观预期并无根本性减退。此外发改委酝酿更严厉楼市调控政策以及国内继续加大淘汰落后产能的消息,都形成对股市人气的连续打压。

　　盘面看，昨日所有板块悉数尽绿，券商、期货、地产等所有权重类股集中的板块再度成为市场空头主力，而一度抗跌的百元股，午后在中国平安等权重股一浪接一浪的打击下，多头在小盘股生产自救的心态迅速消除，大盘随之出现了深幅下跌的态势，个股更是出现了大批量的跌停板走势。

　　市场人士认为，如此的走势就意味着大盘的走势短线仍然难以企稳，毕竟下跌压力尚待释放，尤其是一大批仍高高在上的小盘股，如此来看，近期的走势不容乐观，建议谨慎。　　

　　又一轮杀跌开始了？

　　昨日会不会成为A股大盘指数又一轮杀跌或再下台阶的开始？分析人士认为，有这种可能性，原因如下：

　　有色板块的整体估值，尚在高位，而国际期货市场非贵重金属价格的接连大幅下跌，假若之后继续保持这种熊态，非贵金属冶炼公司今年的业绩，就又要倒退回盈亏平衡甚至亏损了，而目前许多有色金属股的价格，不说PB，即使PE按今年第一季度较高的利润计算，也大多处于30倍左右甚至以上，这样的估值，如何面对今后业绩的大幅下降？

　　煤炭股的估值，也不便宜。虽然现时煤炭价格坚挺并有上走的欲望，但国际石油期货价格接连大跌，国家刚刚公布了严控高耗能产业用电的政策以及当前资源税改革推出的呼声很高，这些都预示着煤炭价格与煤炭股业绩，未来存在下降的可能性。

　　创业板与中小板以及主板中的中小盘股，尽管有一些股票已进入合理价值区域，但相当多的股票，目前依然处于泡沫状态，与银行股普遍处于历史低估区域相比，对比过于强烈，下跌的动能还比较强。

　　以上三种股票，下跌的动力依然较强，而当前的活跃资金越来越少，难以撬动处于历史低估区域的银行股，同时，其他中小市值板块，估值上大多都没有吸引力，A股依然处于两难境地。打破市场这种困境，既然银行股上做不能，而其他板块向下更容易，那么市场进入新一轮下跌或再下一个台阶的概率，就不断增加、增强了。

　　私募惊呼熊市袭来

　　部分私募认为目前A股进入熊市，前期仓位较高的私募基金在近两周的时间里已把仓位降下来，在市场情绪未稳定的情况下，大部分私募基金未来将采取轻仓策略。

　　深圳一位私募基金经理表示，

　　一旦明确是熊市，投资策略只能是以做反弹为主，即在市场大幅急速下跌后，投资者可参与抢反弹，赚了10%、20%以后，果断卖掉，不要采取长期持股不动的策略。

　　警惕期指交割日魔咒

　　5月21日，沪深300指数期货IF1005月合约将迎来股指期货启动以来的首个到期交割日。从海外市场来看，到期交割日行情往往惊心动魄。

　　根据中金所交易规则及相关细则规定，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1005合约的最后交易日为2010年5月21日。

　　股指期货交易采用现金交割方式。在到期交割日，套利者必须平仓，套期保值者则需要移仓，加上投机交易者的参与，多种力量和运作都将集中一起进行交割结算，是否会导致合约价格大幅波动，这是市场人士关注的焦点。

　　分析人士指出，对于普通投资者而言，可以考虑在最后交易日前卖出所持有的股票避免剧烈的波动。对看好未来的投资者来说，也意味着绝佳的建仓时机，这些都值得投资者去把握。