绘制 闵敏

■2月资本市场：“紧”张之股市

流动性更紧，热点短平快

□记者 刘黄周

　　2月的中国股市，在流动性方面接连遭受重创，比如春节长假最后一天的突然加息，再比如宣布加息后仅10日又宣布提高存款准备金率，且水平达到历史新高。有道是“巧妇难为无米之炊”，在流动性大幅收紧的环境下，股市未能出现趋势性反弹，但“短平快”的热点形式轮转也让整个股市不是很乏味。

　　▲▲盘面：大盘搭台，个股“唱戏”

　　从股市的层面分析，货币政策“紧张”的基调虽然是确定的，但“收紧”的时间是不确定的，因此股指的表现则是不稳定，即“大涨难，大跌亦难”。

　　2月前半月，A股承接1月底的反弹，出现了让人欣喜的持续反弹，但存款准备金率上调的“半路杀手”又让反弹戛然而止。22日出现的大阴线，让市场热情骤然降温，但到沪指2800点，又出现了比较强烈的支撑。整体来看，2月的指数表现依然是说得过去的。

　　截至2月25日，2月沪深股指的涨幅分别达到3.15%、5.33%，结束了前几个月不断下跌局面。

　　而在个股方面，则是表现得更为不错。本报统计，2月以来截至25日个股的表现，发现约2000只A股中有1914只实现了正收益，超越沪市的有1703只，占比约为85%；超越深市的有1432只，占比约为70%。

　　另外，区间涨幅达到和超过10%的个股达到797只，占比接近40%；区间涨幅超过20%的有167只，超过30%的有39只，超过40%的也有8只。

　　本报统计得出，鼎力股份（600614）、海欣股份（600851）、彩虹精化（002256）分别以49.73%、49.52%、49.88%的涨幅位居涨幅榜前三名。分析不难发现，这三只股票都与“转型”有着千丝万缕的联系。

　　鼎力股份是从地产主业向目前炙手可热的稀土业分散，海欣股份是从玩具业向热点行业生物制药转换，而彩虹精化虽然近期无确定转型消息，但去年年底该公司投资生物降解材料的动作以及上周临时停牌的消息，或许能映射出一些影子来。

　　▲▲热点：又短又快，恰似“游击”

　　2月份的股市，流动性收紧已经成为主基调，在此影响下，A股的主流行情难以出现，取而代之的则是“短平快”的炒作手法，类似于当年的“游击战”。

　　本报统计发现，50个可统计的股票行业板块中，板块涨幅在10%以上的有17个，开发区、水泥、非金属品分别以23.04%、18.65%、14.47%的涨幅位居前三名；94个可统计的股票行业板块中，板块涨幅在10%以上的有45个，多晶硅、稀土永磁、黄金概念分别以19.04%、18.07%、17.56%的涨幅位居前三名。

　　虽然热点很多，但持续时间通常很短，转换起来也快，很多人往往来不及参与。比如持续时间还算很长的以中关村（000931）为首三板概念，还没来得及完全展开已经结束，更不用说黄金、多晶硅等行业类股票。唯一表现不错的是受政策、市场双重影响的水泥板块。

　　对于未来的走势，中原证券研究所分析师张刚认为，A股市场当前的估值水平依然处于历史低位区域，预计股指近期回调的空间不会太大。

　　在当前A股整体估值日趋合理的大环境下，可能会吸引部分房地产资金进入股票市场，低估值、具备较高安全边际的二线蓝筹股有望成为重点选择标的，建议投资者半仓滚动操作。

 

■2月资本市场：“紧”张之基金

偏股型基金多数表现四平八稳

□记者 刘黄周

　　2月份股市仅有15个交易日，且市场热点比较凌乱、轮转速度快，再加上基金管理人的投资策略目前未有明显的转换，因此，偏股型基金的表现都四平八稳，多数都在沪深股指涨幅上下不大的区间浮动。股票型、混合型基金的区间涨幅分别为4.3%和3.71%，而表现较好的则是投资中盘股较多的一些基金。

　　偏股型基金区间整体涨幅为4.11%

　　以沪深300指数为标准（下同），A股大盘2月截至25日的区间涨幅为3.94%，该区间内478只可统计的偏股型基金的平均涨幅为4.11%， 超越大盘0.16%；若分开计算，该区间内，323只可统计的股票型基金的平均涨幅为4.3%，155只可统计的混合型基金的平均涨幅为3.71%，前者跑赢大盘，后者跑输大盘。

　　本报统计发现，以股票型基金为例，323只基金中有164只超越大盘，占比约为50%；有110只基金的区间涨幅达到或超过5%，占比超过30%；有13只基金的区间涨幅超过8%，占比约为4%；而仅有宝盈资源优选1只基金的区间涨幅超过30%，区间涨幅达到11.31%。

　　以混合型基金为例，155只基金中有70只超越大盘，占比约为45%；有39只基金的区间涨幅达到或超过5%，占比约为25%；没有一只基金的区间涨幅超过8%。

　　重仓中盘股的基金表现比较出色

　　本报统计分析发现，股票型基金的整体表现强于混合型基金，一方面原因是指数型基金没有拖后腿，另一方面原因是仓位较高的基金在股指反弹中收益明显。

　　数据显示，宝盈资源优选、天弘周期策略、上证大宗商品ETF分别以11.31%、8.96%、8.9%的区间涨幅位居偏股型基金涨幅前三名，这些基金在去年的排名中并不靠前，此番表现或许预示着一部分基金在压力之下开始“转型”。

　　值得一提的是，除了工银瑞信中小盘、光大中小盘、信达澳银中小盘等中小盘风格基金延续不俗表现外，一些中盘指数型基金也表现不错，例如鹏华中证500、南方中证500、广发中证500等三只指数型基金的区间涨幅分别达到8.71%、8.64%、8.50%。另外，广发沪深300、银华沪深300、嘉实沪深300等沪深300指数基金也一改排名垫底的局面。

　　对于未来的基金投资策略，建行财富中心理财经理王华认为，投资者始终应该做好资产配置，在持续高通胀，震荡市场行情下选择投研能力强的新发股票基金不失好的选择。另外，相对稳健的保本基金可作为配置产品重点关注。

 

■2月资本市场：“紧”张之银行理财产品

资金紧，期限越短越给力

□记者 刘黄周

　　回顾整个二月，一次加息，一次上调存款准备金率，都与银行有着最紧密的关系。央行进一步收紧流动性，使得银行的资金面空前的紧张。为了提升银行的资本充足率，各银行纷纷借道理财产品吸引存款，银行理财产品的预期收益率一浪高过一浪。而资金面的紧张，使得短期拆借利率明显提升，也直接提升了银行短期理财产品的收益。

　　▲▲银行理财产品收益一致向上

　　“对不起，我们这款产品已经售完了！”21日，记者以投资者的身份向某银行咨询某款理财产品时，该行的工作人员说道。据介绍，那是一款2年期、预期年化收益率6.8%的理财产品，从开始销售起，仅仅用了半天时间就售罄了，和记者类似“扑空”的人并不少。

　　这也不难理解，6.8%的预期年化收益率，比三年期存款4.5%的年利率高出了2.3个百分点。“加息之后，银行理财产品的预期收益率自然会相应提升。”国际金融理财师、建行财富中心顾问王韶华说，进入加息周期后，未来的加息预期同时也会对银行理财产品收益有进一步的刺激作用。

　　记者采访我市多家银行了解到，银行理财产品收益向上已经成为一个普遍的现象。除了上述的长期理财产品外，一些中期、短期的理财产品收益也都加入到了调高的行列。

　　例如，一些银行推出的172天、180天的理财产品的预期年化收益率分别达到了4.1%、4.2%，远远高于1年期定期存款利率，已经接近3年期定期存款利率。另外，一些银行推出的一个月至两个月的短期理财产品，其预期年化收益率都在3%以上，比如某行30天期限的预期年化收益率达到3.3%。

　　▲▲期限越短，预期收益越给力

　　记者走访多家银行了解到，期限越短的理财产品越给力。比如某行销售的14天期限理财产品的预期年化收益率为3.8%，是活期利率0.40%的9.5倍，是7天通知存款利率1.39%的2.7倍还多，已经接近2年期定期存款的利率。以投资30万元为例，除去前后募集、到账的时间，这14天的预期收益可以达到：300000×3.8%×14/365≈437.26元。

　　近段时间，期限越短的理财产品的预期收益率提升更为明显。在一两年以前，按年化收益率计算，一个月高时在3%左右，半个月的高时在2.6%左右。但现在部分银行高的一个月就可以达到4%，半个月的甚至可以达到3.8%。“除了加息对银行短期理财产品有影响之外，存款准备金率提到历史新高之后，银行的资金面空前的紧张，短期拆借利率明显提升，使得理财产品越短上涨越明显。”国际金融理财师、光大银行财富中心主任谢科在接受采访时表示。

　　另据业内人士透露，从银行吸引存款的角度分析，短期理财产品对增加储蓄的效果更明显。与此同时，记者也了解到，短期、高收益的“午餐”并非人人可“尝”，一般会与资金量有关。比如某行前后10天推出的30天、29天的理财产品的预期年化收益率分别为3.3%和4%，这种反常的现象体现在资金量方面，则是前者的门槛是10万元，后者的门槛是30万元。

 

■2月资本市场：“紧”张之黄金

在震荡中依然牛着

□记者 李永高

　　黄金走出“V”势

　　国际现货金价10年累计上涨近4倍，2010年更是“屡创新高”，全年波动幅度高达36.84%，累计涨幅也高达25.91%。

　　进入2011年，国际金价未能“开门见喜”。1月3日冲上每盎司1423.56美元之后，随即出现了“五连跌”，因累计下跌近7.5%，黄金一度成为了1月份上海期货交易所表现最差的品种。

　　中国银行财富管理中心（洛阳）的国际注册金融理财师李洛军认为，从长远来看这只是“技术性调整”——

　　2月17日，世界黄金协会(WGC)发布报告指出，2010年，中国黄金市场需求量已超越美德，跃居世界第二。经济形势良好背景下，有越来越多目光盯上“金子”。

　　从2月表现来看，黄金牛市依旧：1月28日金价触底反弹，2月21日，国际金价轻松突破千四美元大关，2月23日以1413.50美元收盘,成功实现“七连阳”。自1308点上涨至此，已经基本回吐了前期的跌幅，价格运行于5日均线上方。

　　中东地缘政治风险带来的避险买盘为黄金的上扬提供了源源不断的动力。美元潜在的弱势是黄金上涨的巨大推手,通胀压力及全球经济复苏的不确定性使得黄金的避险功能得到投资者的认同。

　　另外，国内的黄金需求量增速虽然可能放缓，但仍然会保持强劲势头。加息对黄金影响不是很大，如今年2月9日新年首次加息，当天金价最终还是收于小阳，后市继续上涨。

　　金市入场佳期因人而异

　　目前金价已处在相对高位，但是从技术形态上看，兔年黄金依旧有较好的投资机会，关键是谨慎选择适合的黄金产品和投资渠道，同时，投资者要注意结合国内外形势，谨慎入市，规避投资风险。

　　李洛军、交通银行洛阳分行国际注册金融理财师冀蕾认为，如果本轮黄金有效突破1420美元,将可能打开上升空间,但要注意地缘政治因素对金价影响的持续性,如跌破1410美元就应及时止盈。

　　金价调整是中长期投资者介入的好时机。长线投资者不妨耐心等一等。短线投机者目前可以入场，但切勿一次性大批量购入，注意波段操作,及时止损。初入场投资者，最好有专业人士提供帮助。

　　实物金宜做波段操作，随时都可以适当分批少量买入。如果是中产阶级，建议资产配置中最好保证有一定量的黄金储备，剩下仓位可以做波段操作，通过逢低吸纳逢高减磅摊薄成本获利。

　　黄金是全球性投资产品，投资中，要多关注国内国际的经济形势变化，多和专业人士沟通，培养良好的交易习惯和风险控制意识。

　　目前，国内个人投资黄金中，纸黄金操作简便快捷，兼具长期保值与博取差价功能，适合做中短期投资；实物金适合年龄偏大和中长线的稳健型投资者，是最省心的一种投资方式；风险承受能力大，并有投资经验的投资者，可尝试黄金T+D、黄金期货；黄金ETF比较适合普通投资者。

　　需要注意的是，银行纸黄金投资起点一般从10克到100克，投资者可根据资金情况选择开设专用账户；金交所黄金投资一般具有杠杆以及买空、卖空机制，投资者需要有更专业的知识和更加充足的资金量储备才能够参与，最好咨询银行之后再进行投资。