据说，美国在过去20年中，机动车增加了73％，但因交通事故造成的死亡人数却下降了27％，说明，随着汽车数量的增加，人们的驾车规范与安全意识都得到了提升。

　　但中国自1987年以来交通事故的死亡率一直居世界之首，其中80％是驾驶员违法引起的，尽管中国汽车的保有量占全球7.5％，世界第二，但交通事故死亡率则占到20％。说明中国车多了，但人们的规范意识和安全理念没有同步提升。

　　中国股市市值也是世界第二，但作为中国的投资者，担惊受怕地经历了20多年的股市扩容过程，至今恐惧扩容，因为中国股市成为全球市值第二大市场，基本上是以下跌式扩容来实现的，投资者亏损比例，也应该是全球居前的。

　　关于股市的估值回归合理的趋势判断，总有人会预言：“投机时代结束了，接下来进入价值投资时代。”但事后发现，股市还会出现投机潮，很多股票被炒得估值水平高得离谱，于是再次引发市场扩容，股市下跌，所以，今后市场还是会出现疯狂投机的时候。不过，就市盈率的走势而言，一波低于一波的趋势还是明显的，说明随市场容量的扩大，股票的内在价值还是越来越被重视。

　　中国投资者对股市扩容的恐惧，不会很快消失，但也不会一直持续到规模的顶峰。随着中国资本市场的开放，投资者会逐步忽略扩容的影响。

　　李迅雷 1991年毕业于上海财经大学国际贸易专业，获硕士学位。现为海通证券首席经济学家。