继2010年、2011年连续两年“熊霸全球”之后，今年一季度A股市场再次在全球主要资本市场中“称熊”。别说是风平浪静的日本、韩国、新加坡股市，即使是笼罩在债务危机阴霾中的欧美股市，表现也比A股市场出色。

　　A股市场固然需要大力发展机构投资者，需要更多长期资金加盟，但其频频“称熊”，问题显然不是出在资金上。

　　历经20余年的发展，A股市场积弊已深。市场的错误定位、制度建设上的弊端与缺陷，是市场频频“越位”的根本原因。在当今的A股市场中，“三高”发行维护了发行人与券商的利益，旱涝保收的管理费提取模式维护了基金的利益，会员制模式维护了沪深交易所的利益，创业板的推出维护了PE（私募股权投资）与VC（风险投资）的利益，许多新股的发行与上市维护了会计师事务所、律师事务所等中介的利益，低成本甚至是无成本高位套现维护了股市权贵的利益，“僵尸”公司死不退市维护了地方政府的利益，唯独处于最弱势地位的广大中小投资者的利益没有得到切实的保护。

　　一个连中小投资者利益都得不到保护的市场，注定是一个没有活力的市场，是一个严重扭曲的市场。因此，A股市场近年来频频“称熊”，其实并不是意外，而是偶然中的必然。