随着美国西部开发大潮兴起，交通运输成了最大的瓶颈。1825年，伊利运河（连通哈德逊河与伊利湖，将五大湖与大西洋水域连接起来，全长584公里）历时8年修建成功。于是，美国西部丰富的物产，可以通过五大湖和伊利运河沿水路源源不断地运送到纽约，成本只有原先的1/20，时间为原先的1/3。这不仅促进了美国经济繁荣，也支持纽约成为美国最大的经济中心；修建运河所显现出的巨大经济效益，直接引发了人们对运河股票的狂热追捧。

　　伊利运河的成功，给纽约市带来的直接影响是：人口爆炸般增长，港口吞吐量激增。

　　市场对新证券的需求不断增加，其中既有新公司发行的股票，也有州政府发行的债券。此时有关公司和证券的法律尚在襁褓中，每个经纪人，无论是经验老到的骗子，还是初出茅庐的新手，都能很容易地将一些价值很令人怀疑的股票卖出。

　　在华尔街的第一场牛市中，出现了另一个华尔街经纪人的原型。直到今天，此类人物再也没有离开过华尔街。他的名字叫雅可布·李特尔，造船匠的儿子。1817年，他来到华尔街；1822年，他在一个地下室建立了自己的经纪公司；1825年，他终于成了纽约股票交易所的会员。

　　李特尔是独立的经纪人，没有任何政府关系，也没有长期合伙人。他靠着比其他证券交易者对市场一些特殊事件的准确判断来挣钱，是用自己的钱在谋利。换言之，他是个股票投机者，通过市场的短期波动来获利，而不是对有发展潜力的企业进行长期投资。

　　李特尔组织了一个投机者集团，悄悄地购买莫里斯运河的股票。那些卖空者为了交付股票而到市场上购买莫里斯运河的股票时，发现了一件可怕的事情：李特尔和他的朋友们已经买断了这只股票，事实上控制了这只股票所有的流通股。李特尔的集团以大约10美元的平均价格买进了这些股票，一个月内，股价飞涨到每股185美元，李特尔和他的同伙发了一大笔横财。

　　李特尔一夜之间成了华尔街最著名的投机者，并且保持这一名声20多年，尽管其间他曾三次破产，但每次都能再度站起来。最终，他在1857年的市场崩盘中第四次破产，从此一蹶不振。其后，他仍然混迹于华尔街直到去世，但只能零星地交易一些小额股票，他的辉煌时代已经一去不返。

　　华尔街第一次牛市的狂欢盛宴，终于在安德鲁·杰克逊（1767年至1845年，美国第7任总统）政府的金融政策压力下进入尾声。

　　这位总统出身贫寒，其早年经历使他产生了一种对投机、债务以及纸币的终生恐惧。为了将投机活动拦腰截断，总统乘着国会休会后的1836年7月11日，将所谓的《铸币流通令》作为一项行政命令签署生效。该命令要求，除极个别情况外，8月15日以后购买土地都必须用金币或银币支付。

　　实力较弱的银行，黄金储备较少，却发行了大量的银行券，所以纷纷被迫破产，那些需要银行贷款的商人也因此步履维艰。股市开始下跌，破产潮开始蔓延。这时英格兰银行提高利率，以避免黄金流出国门，并且影响英国的投资者不再愿意将钱投到美国的证券上，对华尔街证券市场无疑是雪上加霜。

　　当时，有几个州的州政府试图为自己的债务进行再融资，却发现市场上根本没有人愿意购买它们的债券。美国历史上的首次大牛市，终于被首次大熊市替代。

　　1836年股市大崩溃之后，华尔街多年笼罩在一片阴霾之中。但是，美国经济仍在悄然发生巨大变化。 （摘自《美国凭什么》 庞忠甲 陈思进 著）