1973年年底，石油危机爆发，油价飞涨，这给美国找到了替代黄金硬通货的机会。1975年，美国与海湾国家相继签订协议，主要内容是：这些国家在石油交易中必须用美元进行结算。这样一来，全世界的石油进口国就必须持有美元，而随着油价上涨，进口国还必须持有更多的美元。失去黄金支撑的美元，又找到了替代黄金的新依托，那就是有“黑金”之称的石油。

　　美元自此摇身一变，成为全球石油交易的结算货币，顺理成章地继续充任全球储备货币。世界仍然处于美元霸权时代。美元决定世界经济、金融、货币的运行规则，美国凭借美元本位制来支配世界。

　　美元霸权使美国成了“世界央行”，美国不受外汇储备短缺的制约，避免了巨额贸易逆差可能导致的货币危机和债务危机，却通过贸易逆差获得了国内经济发展所需的实物资源和大量资金。

　　自从布雷顿森林体系垮台后，美元经历了一系列剧烈波动的惊涛骇浪，可见美国当局如何殚精竭虑，力挽美元颓势，维持其世界货币地位。这种努力，不能说是白费，但只是治标过关而已。纵然一次次化险为夷，但美元贬值大趋势不可逆转，而且埋下了危机迭起的火种，最终将导向世界不堪承受的货币总危机。

　　美国的庞大国际事务开支，特别是近年来的伊拉克战争、阿富汗战争和反恐开支；减税压力和成倍增长的医疗保险、社会福利、公共卫生、环境保护以及习惯性过度消费等，加上周期性经济衰退的影响，使得美国常常财政入不敷出，赤字居高不下。如果不能循正道开源节流，美国尽可借助举世独步的美元霸权，享有两大方便应对之道：

　　一是布雷顿森林体系解体以后，全世界仍然认同美元，美元变成了没有制约的可以向世界透支的特殊货币。美国可以随意发行美元，当成超前消费的一大法宝。当美国出现财政或贸易赤字时，政府可通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡；并通过不断扩大的全球美元流动性，将通货膨胀转嫁给其他国家。美元贬值的副作用还能减轻外债负担，刺激出口，有助于改善国际收支状况。这正是战后美国虽经历了数十年的高额财政赤字，却依然能大体保持经济状况稳定的主要原因。

　　二是在世界上美元流动性过剩的情况下，得以大量发行债券，便于举债度日。美国现时国债超过15万亿美元，相当于全年的GDP，成为全球最大负债经济体。近年尤其因美国政府大规模救市以及福利开支增势高企，相对于历史水平，债务水平将大幅度增加。美国的各种外债以每年增加1万亿美元以上的惊人速度攀升。

　　在“无体系的体系”中，美国一直将上述两手同时并举，交互为用。可以说，美国在通过借债来绑架世界，而后又用印钞票掠夺世界。他们见此举行之有效，便像染上毒瘾一样乐此不疲，欲罢不能，似乎好日子可以这样永远过下去。

　　除了美国，无法想象任何国家可以在这种情况下长期支撑下去。美国可以借助美元的特殊地位，通过贬值强行向全球透支，还能找到债主自愿购买美国国债。前者如果搞过了头，会引起举世谴责和抵制，导致经济和政治危机；后者则是一种自愿的互动行为，稳妥安全得多。

　　因此有经济学家认为：只要借债收益大于利息支出，就是行之有效的财政政策。但是，随着储蓄率的下降和债务率的上升，这种寅吃卯粮、举债度日、以债养债的经济运行方式，越来越等同于一个超级金字塔形骗局，不仅构成了这次危机的基础，而且正把世界经济绑在一起，一步步推向崩盘的悬崖峭壁。（摘自《美国凭什么》 庞忠甲 陈思进 著） （完）