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　　沪指从年初的2132低点，到6月最后一个交易日的2188低点，涨幅微小，但是这六个月中却经历了两起两落，上半年，沪指K线走出了一个大大的“M”。它究竟是代表股市没有希望的“没”，还是代表投资者能够赚到的“money”？让我们来一步步分析。

　　上半年大盘两起两落

　　股指上半年的“M”形走势，包含着股指的两起两落。那么是什么因素导致了股指的大起大落？股市犹如舞台，不同的因素伴演着不同的角色，推动着剧情跌宕起伏。下面我们就看看A股上半年两起两落的主角吧。

　　一起主角：政策放松预期、超跌反弹

　　1月至2月，行情启动，导火索是温家宝在全国金融工作会议上，强调促进一、二级市场健康协调发展，提振了股市信心。在政策松动预期、年报炒作以及央行降准等一系列利好推动下，沪指反弹超过10%。另外2011年股指的大幅下跌，创造了反弹空间。

　　一落主角：预期落空

　　进入3月份，股指震荡下行，特别是3月14日，暴跌拉开了调整大幕。这波下跌和温总理对于房地产调控不放松的言论有很大关系，因为政策放松的预期落空了。另外，经过两个月的反弹，大盘低估值得到修复，积累了大量的获利盘，反弹基本到位。

　　二起主角：金融改革

　　3月28日，国务院审批通过了《温州市金融综合改革试验区总体方案》，在民间资本准入方面提出了十二项任务。“金改概念股”隆重登场，这波行情中，浙江东日1个月内走出11个涨停板，累计涨幅高达215%，成为典型代表。

　　金融改革所引发的“金改概念股”飙升，驱动了4月份的上涨。

　　二落主角：经济下滑

　　由于PMI（采购经理指数）等经济数据指标走低，高层的表态以及央行降息等货币政策的调整，都表明国内宏观经济数据的超预期下滑。经济下滑导致A股下跌。

　　国外方面，欧债危机加剧，美国经济复苏势头疲软，全球经济形式不容乐观。IPO（首次公开募股）扩容对投资者心理也造成巨大打击。

　　另外，深交所发布的创业板退市制度也造成了创业板指数大跌。

　　下半年期待“月”级反弹

　　展望下半年，十八大以及出台的相关政策、房地产调控力度、美国总统大选、美国财政悬崖的处理结果、美国QE3是否推出、欧债危机进展等都可能对A股走势产生重要影响。

　　齐鲁证券投资顾问陈聪分析指出，由于国内经济短期难以出现根本性好转，下半年中国经济大环境仍不容乐观，股指持续、大幅上涨可能性较小，像上半年一样宽幅震荡可能性较大。

　　如果政策支持力度不足，或经济、外盘仍然低迷，股指不排除有进一步考验年初低点的可能。陈聪说，这不代表在下半年没有任何机会，像上半年一样，“月”级反弹还是可以期待的。投资者应该在下半年把握好这种大波动的机会，操作上参考五周均线与K线的关系做中线趋势投资。品种上重点关注新兴产业各板块的投资机会，特别是互联网、环保、海洋工程等。

　　民生证券投资顾问侯涛认为，以6月8日降息为标志，货币政策由之前的“绑架”经济向“松绑”转变，增加特定行业信贷投放，向民间资本开放投资领域，支持中小企业发展，货币政策与其他政策协调发力，将激发经济活力。

　　下半年，信贷刺激基建投资，出口可能恢复较快增长，经济将较快回升。未来城镇化继续，居民衣食住行消费升级换代，服务性消费较快发展，按10年的周期规律，下半年将开始2012-2021年经济增长周期。

　　侯涛认为，从去年三季度、四季度食品饮料和银行股显著跑赢大盘，到今年年初至今的早周期行业完胜，A股市场的表现几乎是在沿着经典的投资时钟在演绎。目前政策已明显转向稳增长，货币政策有松动空间，财政政策审批项目明显提速。

　　基于上述分析，侯涛认为下半年的形势相对乐观。他认为，机械、建筑建材、房地产、汽车等周期股三季度会有不错表现。四季度伴随政策兑现和结构调整升级，操作上加大配置结构调整相关行业，如医药、纺织服装、计算机、白酒等。主题机会上，政策推动下的节能环保、流通改革与非银板块有望贯穿整个下半年。

　　从两位投资顾问的分析中不难看出，上半年股指走出的“M”或许意味着下半年的“money”，我们期待A股下半年有好的表现。