□记者 宋锋辉

上周仅有的两个交易日，给10月乃至整个第四季度开了个好头。在历经三个月的惨烈下跌后，9月跌势终于有所趋缓。9月跌幅收窄，而且大幅缩量，加上已经连跌4个月，人们对10月充满了期待。与此同时，以创业板为代表的中小市值个股开始有所表现，行情似乎回到了沪弱深强的时期。

01 走势回顾：9月跌势趋缓创业板表现抢眼

从指数上来看，9月指数涨跌幅收窄，成交额明显大幅收缩。9月沪指跌幅为4.78%，而6月、7月、8月三个月中最小的跌幅也在7%以上。9月深成指跌幅为5.32%，之前三个月的最小跌幅接近11%。从振幅来看，9月沪指振幅为8.52%，深成指振幅为13.67%，远小于之前30%左右的振幅。

从成交额上看，9月沪市成交额约为5.6万亿元，约为6月成交额的1/4，7月的1/3和8月1/2。

从个股表现来看，9月累计涨幅靠前的个股，创业板占绝大多数，其次是中小板，而沪市中的个股则很少。在排名前50的个股中，创业板个股为27只，中小板个股15只，只有8只来自沪市，从市值来看，这8只个股市值多在200亿元以下。

中泰证券认为，9月跌势趋缓，原因是以去杠杆为主要目的的调整已基本结束，将进入筑底时期。事实情况是，在国企改革等板块的带动下，市场出现过波段性机会，较8月两位数跌幅而言，各类风格指数震荡幅度大幅收窄，其中创业板综指以红盘报收，月度涨幅4.3%，9月涨幅进一步扩大，涨了6.43%。

02 宏观经济：第四季度有望回稳

股市被称为宏观经济的晴雨表。股市接连下跌4个月，不仅与去杠杆、前期涨幅过大等因素密不可分，还与宏观经济下行有关。

在国庆长假期间，国家统计局与中国物流与采购联合会公布9月制造业PMI数据为49.8%,较上月回升0.1个百分点。这略微的回升让不少人看到了希望，那么第四季度的宏观经济是否会逐步走好呢？

中国银行国际金融研究所9月23日发布《2015年四季度经济金融展望报告》，报告称，在第四季度，经济增长有望回稳，预计GDP增长在7%左右，较第三季度小幅回升，全年增长7%左右，比上年回落0.3个百分点。

03 走势展望：一波反弹值得期待

对于未来走势，中泰证券认为，10月的行情或将产生一波值得期待的反弹，主要有以下几个原因：量能持续降低，做空动能已经衰竭；去杠杆化已经接近尾声，抛压已消失殆尽；人民币汇率回归稳态，货币政策还有空间，宏观层面的悲观情绪舒缓；以散户为主的投资者根据“经验”，容易在10月开始入场，对年底行情抱有期待。

中原证券投资顾问吕鹏瑜认为，市场进入存量资金博弈阶段，中小市值个股，尤其是创业板已经有所表现，一些个股在节前就有所突破，走出了箱体。目前成交量相比牛市高峰时期已经极度萎缩，两融余额也约是之前的1/3。在没有赚钱效应的情况下，大盘难有起色。

然而，在存量资金博弈的情况下，资金会进入有业绩预期、有发展前景的小市值个股。这种情况可能类似2013年时的情况，沪弱深强，创业板有望表现抢眼。

04 配置策略：适当建仓 精选个股

2013年，创业板在上涨的过程中，出现了如华谊兄弟、光线传媒等领头羊。那么，之前的领头羊在目前的行情中是否能够再次担当重任呢？

在吕鹏瑜看来，可能不会。之前的互联网金融类个股涨幅很大，从以往历史经验来看，它们可能还会涨，但是难以再现曾经的辉煌。另外，从市值来看，之前的一些概念股现在市值已经很大了。存量资金博弈更侧重于选择小市值个股，这些市值相对较大的个股恐怕难以担当“领头羊”的角色。

在投资标的的选择方面，吕鹏瑜说，可以重点关注中小市值中有业绩支撑，或有较好的业绩预期或发展前景的个股。如医疗、新能源汽车等。

在操作策略上，中泰证券建议投资者在10月持谨慎乐观的态度对待年底行情，在沪指3300点以下适当建仓，暂不利用杠杆博取额外收益。重点关注政策动向（十八届五中全会等）、经济数据及上市公司业绩整体增长情况。当前杠杆水平较低，未来行情会更为稳健，题材、业绩、已有下跌空间将决定未来个股走势。重点关注以东北地区为代表的国企改革、十八届五中全会主题及三季度业绩报喜公司的投资机会。