□记者 郭飞飞

近期，以余额宝为代表的货币基金收益持续下滑，还曾跌破3%。这主要是因为今年以来，央行多次降准降息，货币政策较为宽松，市场资金面流动性较强。信贷资产质押再贷款政策出台后，可以肯定的是未来货币政策将持续宽松。那么，在这种情况下，我们该如何进行基金投资呢？

1 股票型基金：将出现结构性行情

中国建设银行洛阳分行私人银行客户经理关虹说：“一方面，信贷资产质押再贷款将释放更多的流动性。另一方面，市场中基础货币增加，流动性增加，将使得市场资金利率下降，有利于提升风险资产价格，因此央行这一措施对股市形成了一定的利好。”

关虹分析，从历史上来看，资金成本多与A股指数成反向相关关系，且近期市场走稳，震荡幅度明显缩小，表明持续的风险释放使得市场结构性价值开始凸显，风险偏好提升，股市在第四季度机遇大于风险。因此，股票型基金在今年第四季度的表现值得期待。

建议高风险投资者逐渐提高风险偏好，适当增加股票型基金的配置比例，降低前期超配的债券型基金。

需要提醒大家的是，虽然从估值角度出发，股票市场的风险已经大幅度释放，市场投资价值显现，但是横向比较的结构性风险依然突出。建议投资者侧重选择选股能力突出，波段操作能力强的股票型基金。

重点关注：国企改革主题基金；重仓顺周期蓝筹板块的绩优基金；重仓地产、建材、家电、汽车等受利好政策影响板块的基金；具备真正选股能力的中小盘成长风格基金。

2 债券型基金：短期内面临冲击

在今年第三季度，债券市场成为资金的避风港，债券型基金也取得了不错的收益。然而，随着股灾阴影的消散，市场风险偏好正逐步提高，短期内债券市场由避险资金推动的脉冲式投资机会将告一段落，投资者警惕近期市场由风险偏好改变带来的短期冲击。

关虹说：“虽然债券市场在短期内可能面临一定的风险，但是目前经济下行压力依然较大、汇率稳定、通胀低迷、市场风险偏好整体依然偏低、货币政策较为宽松，可以说当前的大环境仍然有利于债市走强。”

因此，债券型基金快速发展的趋势虽并未结束，但是空间已经不大。因此，对于风险偏好较低的稳健性投资者来说，仍可配置一定量的债券型基金，但是不建议占比过高。

重点关注：中低风险偏好的投资者可继续谨慎参与可转债投资；基于股市好转，可转债股性投资价值增加，高风险投资者适当关注可转债的投资机会即可；市场整体风险偏好较低，可关注高评级、中长久期债券品种的投资机会。

3 货币型基金：将维持在低收益水平

今年以来，市场无风险收益率在央行的引导下持续下行，银行间同业拆借利率持续下行拉低了货币型基金的收益水平，在货币政策持续宽松的预期之下，预计第四季度货币型基金的收益率将在3%附近徘徊。

不过，多次降准降息后，我国事实上已经进入低利率时代，所有大类资产的收益率都将面临下行。货币型基金流动性强，仍然值得低风险投资者关注。

4 混合型基金：可攻可守

第四季度股市机遇大于风险，混合型既有债券等固定收益类资产，又有成长性股票和收益型股票，预计其在第四季度的表现将好于单纯的债券型基金，因此建议投资者可以选择兼顾股性和债性的混合型基金。