如果要问2015年的资本市场哪部戏最为精彩，恐怕很多人都会把A股列入备选项。一年来，这部戏的剧本一变再变，从慢牛到疯牛，从疯牛到股灾，再到企稳回升，重燃投资者对回归慢牛的期望，情节跌宕起伏。

牛：来得畅快，

日日新高令人激动

截至12月24日，今年以来上证指数的涨幅为11.68%。在上涨的年份中，这样的涨幅并不算大。但是，从年初至6月12日，即今年的最高点，上证指数的涨幅接近60%。

2015年1月5日，上证指数收于3350.52点，以放量大涨3.58%拉开了2015年的牛市序幕。由于A股在2014年下半年有着不错的表现，人们普遍预期牛市将继续。在一致性的牛市预期下，A股也在朝着人们预期的方向发展。我们可以通过几个数字来简单回顾一下2015年上半年的火爆行情。

两融数据翻倍：2015年年初沪市两融余额仅有7061亿元，到了6月5日，两融余额达到了1.42万亿元。深市年初的两融余额为3318亿元，到了6月5日，两融余额达到7551亿元。到了6月18日，两市的两融余额合计达到了2.27万亿元的历史峰值。

日成交万亿元成常态：2006年至2007年的大牛市令人印象深刻，然而那时沪市的日成交金额峰值也只有2000多亿元，深市的日成交金额一般为1000多亿元，两市合计一般很难超过4000亿元。2015年，两市日成交金额破万亿元成为常态，而且，随着牛市行情越来越好，各路资金纷纷杀入股市，A股日成交金额不断创新高。到了5月25日，沪市单边日成交金额突破1万亿元，沪深两市日成交金额首次突破2万亿元。

灾：来得突然，千股跌停震撼人心

牛市极大地鼓舞了投资者的信心。然而，人们猜中了开头，却没有猜中结尾。就在A股不断创纪录的时候，谁也没有想到股灾悄然而至。

6月15日，沪指大跌2%。如今回头来看，这次大跌拉开了股灾的序幕，然而在当时，几乎所有人都认为这是牛市前行中一次正常的回调。6月16日，沪指再跌3.47%。经过一天的反弹，6月18日，沪指再次大跌3.67%。6月19日，沪指低开低走，大跌6.42%。这时投资者才感觉到不正常。

到7月底，A股缩量震荡，不少人认为，经历了大幅下跌后，A股可能于8月企稳，理由是沪深两市成交额显著缩小，显示投资者依然谨慎，步入8月，市场或将迎来信心重建。在维稳政策持续，经济逐渐企稳向好的背景下，投资者的信心也将逐渐恢复。

然而，8月18日，A股再次大跌，随后几个交易日，更是接连大幅下挫。到8月26日，沪指已经跌到了3000点以下。

在股灾期间，一些奇观值得我们关注。6月19日，两市共有近1100只个股跌停，A股历史上出现了一个新的纪录——千股跌停。可怕的是，这并不是最后一次，到9月15日，在约3个月的时间里， A股一共出现了16次千股跌停，平均每四个交易日出现一次。

从6月15日到9月14日，统计数据显示，在这期间共有2500只股票下跌，占两市股票总数的95%。

为了应对股灾，防止股票持续跌停或大幅下跌，上市公司纷纷停牌，于是A股又出现了另一个奇观——千股停牌。7月7日晚间，200多家上市公司发布停牌公告，两市累计停牌公司约千家，成为中国证券史上前所未有的事情。

稳：震荡企稳，慢牛行情预期重燃

灾难终究会过去。随着两融审查接近尾声、新股发行暂停，在经历了大幅下跌后，沪指在8月26日创下今年的低点2850.71点后开始震荡企稳。

早在8月中旬，《洛阳晚报》记者采访中泰证券投资顾问陈聪时，他就表示，A股可能于9月企稳，然后震荡筑底。历经股灾，指数几乎被腰斩，很多个股跌幅都在50%以上，股票的价值得以体现。他说，短短两三个月，上市公司的基本面、宏观经济等变化不大，还是原来的公司，还是原来的产品，但是公司股价便宜了很多，这就有了投资价值。这就好像是一款手机，原来卖6000元一部，短短两三个月，还是那部手机，售价变成了3000元，甚至更低，买着当然更划算。同时，从技术指标上来看，Ａ股也有企稳的迹象。

从8月26日至12月24日，沪指涨幅达到21.84%。A股的慢牛趋势及预期越来越明确。在2015年即将结束的时候，回看年初，当初的慢牛剧本，在投资者的热情中，被改写成了疯牛剧本，继而变成了股灾的剧本，所幸，如今剧本再次发生变化，或许会重新回到慢牛的剧本上。