对很多基金投资人士来说，2008年是让他们坐立不安的一年。太多的不确定因素，使得他们对于今年的市场不得不非常谨慎。他们最为担心的利空因素，显然就是“A/H股”价差以及庞大的“大小非”减持。

　　“这显然是今年基金投资面临的两大‘地雷阵’。”某基金投资人士表示，今年投资中将尽量规避这两类股票。如果实在规避不了，对这些股票则要会择时进行波段操作。

　　统计数据显示，香港、内地两地上市的公司股价相差显著。截至上周五，两者相差最小者是招商银行，内地股价是香港股价的1.3倍，价差为30%；两者相差最高者为ST科龙，内地股价为8.32元，香港股价为0.89元，价差近10倍。很多蓝筹股两地价差也相当惊人，比如南方航空、华电国际等一批股票两地股价价差超过200%。尽管对于香港、内地的估值差异可以找出诸多因素来解释，但总是难以消除基金投资人士对内地股价高估的担忧。

　　让基金投资人士担心的还有庞大的“大小非”减持。有基金经理仅以此一条就看淡今年市场：“减持的量太大，新增资金根本接不住。”据统计，2008年全年非流通股解禁金额合计近3万亿元，而且这些限售流通股的减持意愿非常强烈。但就新增资金来说，却远远低于2007年的增量。

　　记者采访了解到，正是考虑到以上两大做空动力，基金今年的投资选股将更加谨慎。某基金投资人士介绍，今年2月金融和建筑板块面临较大的解禁压力，3月金融和轻工制造板块的解禁压力是最大的，基金显然应该依据这些判断进行适当的组合调整来应对解禁压力。我们在实际中也看到，基金的操作完全体现了这一思路。去年年底以来，金融股不断杀跌，多项数据显示基金正是减持主力。

　　业内人士告诉记者，在尽量绕开“地雷阵”的同时，部分基金也在另外选择一些有特色、成长性确定的股票，使其成为自己组合的成长因子。天相投顾对基金2007年四季度重仓股的分析显示，医药、信息技术、电子、农业板块的中小市值股票配置比例明显提升。

　　（据《中国证券报》）