记者 郭万志

　　今年上半年Ａ股市场的调整幅度超过市场普遍预期，上证指数从今年年初的５３００多点回落到上周的2865点。与业内多数研究机构不同，早在去年12月7日，中原证券研究所所长高上博士就在《上海证券报》发表《2008年A股投资环境悄然改变》一文，并提出高估值、高通胀及“大小非”解禁将成为影响2008年证券市场走势的关键性因素，A股走势不容乐观。今年1月，他又在中央电视台《证券时间》栏目里，数次发出减仓操作、锁定收益、规避风险的投资建议，成为业内为数不多的提早预测市场风险并被市场验证的研究人士，让投资者印象深刻。

　　27日，记者专访了来洛阳参加会议的中原证券研究所所长高上博士，他建议投资者用冷静而理性的心态分析当前的股市，以有效把握未来股市的大势。

　　弱势A股依然有效

　　这轮大跌出乎不少投资者和市场分析人士的预料，不过高上博士表示，这轮暴跌有其一定的合理性，至少表明Ａ股市场是有效的市场。

　　高上认为，从经济整体势头来看，我国经济处于强劲增长期的小幅回调阶段，尽管我们目前还无法判断宏观调控、货币紧缩的政策是否会放松，但中国经济长期增长势头不会就此发生改变，经济“软着陆”的可能性非常大，但这并不代表股指短期内会迅速上扬。当经济状况超过市场预期，股指会大幅上扬；当预期下滑，市场自然会大幅调整，可以说上半年市场是在弱势当中充分反映了国内外经济预期的不确定性。

　　此外，我们应该看到，市场处于向全流通过渡的特殊阶段，在未来的两三年内，市场的流通市值将增加2倍，市场面临着非流通股流通的冲击压力，此阶段大幅震荡在所难免。

　　近期大幅上涨时机不够成熟

　　高上认为，从空间上看，A股市场暴跌阶段已经过去，股指运行风险大幅释放，上市公司整体进入了合理估值区间，一些绩优公司低估值优势凸现，A股也在股价急挫中逐渐与海外成熟市场接轨。然而，由于宏观经济的不确定性，宏观调控与货币政策尚未改向，持有廉价成本的“大小非”解禁高峰期尚未过去，尤其是场内筹码严重套牢，部分资金减仓套现压力依然较大，投资者持股信心受到重挫，导致场外及后续资金入市动力不足。

　　由于奥运会开幕在即，中期反弹行情展开的时间空间条件并不具备。在管理层“维稳”的思路下，预计平稳运行的可能性大。尽管市场调整幅度基本到位，但调整时间依然不足，近期股指大幅上涨的发动条件不够成熟，奥运会前或许难以形成像样的反弹行情。投资者近期依然要注意控制仓位。

　　下半年是精选绩优股良机

　　高上指出，中国的证券市场在国民经济中的地位日益巩固，长期看仍是发展中的阶段调整，短期看，目前多种因素的交织将使Ａ股市场的结构出现分化。下半年市场可能是较为平淡的时期，却是精选绩优股良机。

　　下半年，如何保住自己的资产在高通货膨胀率的情况下不缩水，是投资者的首要目标，也是2009年投资的准备阶段。他建议投资者应该降低盈利目标，以“反通胀”为主线，进行积极防御投资；同时可以适当参与局部热点的主题投资。

　　高上认为，未来一年的Ａ股市场，可能构筑３０００点～３５００点为中轴的市场格局，将是一个较长的低位震荡筑底过程。２００９年年中或是较好的入市时机，届时“大小非”减持的高峰可能已经过去，通货膨胀率也将降低，同时国家宏观调控的政策可能出现松动，而上市公司盈利可能会增加。

　　Ａ股下半年的投资机会在哪里？高上认为，处于低估值的绩优公司应该是低吸的重点品种。大盘蓝筹仍是市场的风向标，建议投资者关注３类投资机会，包括交易性投资机会、长期价值投资机会以及高通胀下的主题投资机会。

　　高上建议，应特别关注“四低”股票，即关注“Ａ－Ｈ股”倒挂的股票、跌破发行价的股票、低市盈率的蓝筹股以及低比例非流通解禁股等。另外，投资者应该关注价格理顺机制变化可能带来的契机，比如煤电联动、成品油价格变动等带来的投资机会；关注后奥运下的反通胀主题投资机会,还有消费带来的家电等零售企业以及上海世博等相关的后奥运投资机会。