在A股市场经历了近60%的快速大幅下跌，整体估值水平已接近历史新低之际，未来的行情将如何演绎无疑成为当下所有投资者最关心的问题。作为市场中的两大主流资金，以公募基金为代表的中资机构投资者和以QFII为代表的外资机构投资者有着怎样的看法？从中传递出何种信号？是偏向乐观的QFII“先知先觉”，还是谨慎的公募基金“稳扎稳打”？

　　公募基金各自为战

　　作为A股市场最大的机构投资者，公募基金的动向备受投资者关注。然而，接近历史低位的估值水平、暖风频吹的市场环境并没能彻底改变公募基金对市场的看法，多空分歧依然存在。

　　博时基金在其最新投资策略报告中指出，在通胀没有明显回落之前，紧缩政策仍将维持，股市难有大的起色。华安基金认为，投资者对经济下行的预期及上市公司业绩下行的担心没有根本性改变，预计紧缩政策在下半年同样难以改变，市场仍不具备趋势性反转的条件。

　　与上述基金偏空的看法有所不同，另一部分公募基金则对A股市场的未来走势有着较为乐观的预期。海富通基金认为，尽管宏观经济形势可能还没有从底部走出，但市场估值已经趋于合理，对于下半年的市场判断，保持谨慎乐观的态度。工银瑞信基金则预计，第三季度尽管整个市场仍弥漫在悲观的氛围中，但市场在下跌了半年之后可望产生一轮比较像样的反弹。

　　QFII欲集体抄底

　　不同于公募基金之间的多空分歧，以QFII为代表的外资在对A股市场未来走势的判断上正越来越趋于一致。多家QFII机构近日均表示出对A股市场未来走势的乐观态度。显然，较之此前的悲观态度，外资已经重拾对A股市场的信心。

　　作为今年以来A股市场坚定的唱多者，摩根大通依然延续了一直以来的乐观态度。而美林、高盛等一批此前看淡A股市场的QFII机构的态度也正在悄然转变。

　　美林证券认为，A股市场回报较港股为佳，并认为紧缩政策最坏情况已过去，通胀率料见顶回落。

　　高盛的判断则更加乐观。高盛指出，目前A股的估值已经在相当大的程度上计入了周期性及盈利下行风险，并为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了长期投资机会。

　　来自上交所Topview数据显示，进入7月，QFII显露出连续增仓迹象，资金总体呈流入状态。

　　价值低估品种受青睐

　　尽管公募基金与外资机构之间、公募基金内部依然存有分歧，但仔细观察，也不乏分歧中的一致意见。几乎所有的公募基金与QFII都认为，目前的估值水平已使得部分行业和上市公司具有很大的吸引力。

　　从QFII近期的操作动向来看，未来盈利依然有望保持强增长的金融业、不受价格调控影响的资源行业以及消费行业中的一些知名企业备受青睐。

　　与QFII一致，公募基金也将目光投向了价值低估行业。不少基金经理明确表示，他们会买入不断被抛弃的价值低估公司，把握一些个股阶段性低估的投资机会。同时，将密切关注银行、地产、钢铁、航运、造纸等周期性行业矫枉过正的投资机会。此外，基金经理还将目光瞄准了业绩增长前景清晰、成长明确的行业，如煤炭、磷化工等稀缺资源企业。

　　（据《上海证券报》）