编者按：岁月如神偷，通胀乃帮凶。在通货膨胀率为3%的情况下，我们现有的资金20年后将缩水近一半。近日，国家公布的7月份CPI为3.3%，创出了近21个月的新高，而且高出一年期存款利率1.05个百分点，也就是说存在银行的钱在缩水。面对通货膨胀，我们是躲不起的，只有奋起抵抗。为此，我们本周推出《全面出击，抵抗通胀》的一组系列报道，从投资股市通胀概念股、让闲钱“赚”起来、投资黄金、借助基金定投等多个方面进行解析，和读者一起与通货膨胀进行全面对抗。

　　核心提示：水能载舟，亦能覆舟。通货膨胀会使人们的购买力下降，但物价的上涨也会使一些上游行业出现利润增加。传导到股市中，则是一些相关概念股的“揭竿而起”。近段时间，农业、食品饮料等通胀概念股已经“小试牛刀”，越来越多的人通过这种形式与通货膨胀进行对抗。或许，通胀还将悄无声息地侵蚀我们的资产，而通过投资相关概念股，部署抗通胀“攻坚战”也刻不容缓。

　　通胀或许刚刚开始

　　CPI指数3.3%已经是新高了，但并不能减弱人们对后期通货膨胀的担忧。这是记者在采访多家券商研究所分析师后，得到的较为一致的看法。国泰君安研究所分析师金润认为，包括中国在内的全球性灾害性气候导致全球农产品价格上涨，部分农产品供给量的下降在短期内可能很难恢复，而且灾害后潜在疫病的发生也可能减少市场供应。

　　“从7月份CPI数据以及大量制造业开始加薪的情况看，当前通胀正在由初期阶段迈入中期阶段。”齐鲁证券研究所分析师在接受采访时说，一般而言，通胀分为三个阶段：第一阶段为通胀初期，该阶段CPI表现在3%以内；第二阶段为通胀中期,该阶段CPI表现在3%至5%；第三阶段为通胀末期，该阶段CPI表现在5%以上。

　　“我们并不排除CPI大于5%的情况出现。”中原证券研究所分析师刘峰认为，虽然在政府主动调控下出现恶性通胀的概率较小，但在货币流通加速和大宗进口商品涨价的作用下，未来通胀有加剧的可能。

　　概念股值得挖掘

　　不同的通胀阶段，受益的行业类股票也不一样。齐鲁证券研究所分析师表示，在初级阶段，最大受益行业为劳动力密集型行业；而中级阶段，由于工资增加与原材料价格开始上涨，导致劳动力密集型行业利润被侵蚀，受益最大的为资本密集型行业；到了第三阶段，由于原材料价格全面快速上涨，导致大部分企业成本提高而侵蚀利润，此时受益最大的行业为原材料提供行业。

　　“因此，当前应该逐步开始回避劳动力密集型行业，例如纺织、餐饮等。同时开始配置资本密集型行业，例如新兴产业规划中的智能电网设备、节能环保设备、新能源等设备制造的上市公司股票。”该分析师建议，对于因原材料价格上涨而受益的行业，建议暂时关注其交易性机会，待通胀由预期成为现实之后再把握其主题投资机会。

　　回顾2002年至2008年的上轮通胀，不同行业的股票出现明显分化。刘峰通过对通胀上行趋势最强的两个区间分析发现，两次均跑赢大盘的行业包含采掘、黑色金属、化工、有色金属等，而煤炭行业是其中最强势板块。从中不难发现，上游行业在通胀中提价较快，受益最为确定；而中下游行业提价幅度普遍小于上游，其利润情况则要结合销量而定。

　　农业之外，旅游也可重点关注

　　在采访中，多数券商研究所分析人士对农业板块都表示出了比较一致的看多观点。齐鲁证券研究所分析师认为，鉴于市场对通胀的担忧，农业板块仍然值得继续关注。而按照行业景气度排序，最看好水产品，尤其是獐子岛、东方海洋；种子、猪肉及饲料次之；再次为苹果汁和番茄酱；最后是制糖行业。建议投资者把握行业轮动节律，在坚守上游的原则下，适当参与饲料、苹果汁、番茄酱等中下游的反弹。

　　“旅游板块也具有抗通胀能力,独特资源的旅游景区具有提价能力。”金润在接受采访时表示，多重因素构成对旅游产业的长期利好：一方面，居民财富结构潜移默化的变化，基层人民收入水平的提高，对旅游产业升级的需求；另一方面，国家对旅游产业大力支持，近日国务院办公厅又印发了《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》。

　　“结合旅游资源的独特性、交通网络的改善和便利性、良好的或独特的商业模式以及未来1至2 年的收益成长性和确定性，我们更看好黄山旅游、中国国旅、桂林旅游。”金润最后说道。